糖网 评盘看市 白糖再次“金针探底”,供需失衡,底部支撑在哪?

白糖再次“金针探底”,供需失衡,底部支撑在哪?

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今日(4月14日)白糖主力2009合约大跌,走出了一波“金针探底”的行情,而在原油减产不及预期、海外疫情依然严重、巴西提高制糖比的多重因素下,国际原糖和国内白糖是否还会一直阴跌呢?还是会在快速探底后走出一个不错的反弹行情呢?

现货方面,今日国内白糖主产区现货报价情况,广西南华报价5590-5650元/吨,微涨5元/吨,广西东糖报价5650-5660元/吨,报价不变,广西凤糖报价5670-5690元/吨,报价不变。南宁中间商报价5680元/吨,柳州中间商报价5680-5700元/吨,较前一段时间有所下降。

国内食糖供应方面,据中糖协数据,截至3月底,全国累计产糖981万吨,比上年度同期减少9万吨,降幅0.9%;累计销糖477万吨,比上年度同期减少12万吨,降幅2.5%;销糖率48.6%,同比减少0.8个百分点。目前,北方甜菜糖厂已全部收榨,南方甘蔗糖厂除云南外大部分已收榨。受新型冠状病毒肺炎疫情冲击及局部降水显著偏多,南方各甘蔗产区砍、运、榨受到不同程度影响,生产有所延误。综合判断,本月下调食糖产量10万吨至1040万吨。而广西产区方面,截至 3 月底,82家糖厂已经全部收榨,本榨季累计产糖 600 万吨,同比上榨季减少34万吨;产糖率 13.11%,同比提高 1.52 个百分点;累计销糖 287万吨,同比增13万吨;产销率47.85%,同比增加 1.88 个百分点。

国际产区情况,巴西方面,巴西 2019/20 榨季,截至3月16日累计产糖 2653.2 万吨,同比增 0.61%;累计压榨甘蔗5.8292 亿吨,同比增 2.98%。而巴西20/21新榨季即将于4月开始,在原油暴跌的背景下,巴西中南部制糖比与食糖产量预估大幅上升,多数机构产量预计在3250-3350万吨之间,食糖出口量方面,则会因为雷亚尔的贬值而提高。另外值得注意的是,截至3月31日巴西糖厂已在原糖期货上套保1700万吨20/21榨季产糖量,同比增加54.5%,巴西糖厂平均套保价格为13.43美分/磅。

印度方面,截至 3 月 31 日印度 2019/20 榨季开榨糖厂总数 457 家,同比上榨季同期减少 70 家,已有 271 家糖厂收榨。累计产糖 2327.4 万吨,同比上榨季同期减少 21.6%(640万吨),预计19/20榨季总产糖在2650万吨左右。由于印度实行封国防疫措施,4 月 11 日,印度总理莫迪与各邦首席部长进行了 5 个多小时的视频会议,会议一致同意将全国封锁措施继续延长,多地将“封城”期限延长至 4 月 30 日。当前印度的疫情情况,被市场普遍担忧,后续若出现大规模爆发,可能会影响到白糖的短期出口。

泰国方面,泰国市政府在4 月 3 日在全国范围内实施宵禁,时间为晚上 10 点-次日凌晨 4 点,以减缓冠状病毒的传播。泰国贸易相关人士在 4 月 8 日表示,该国食糖出口不太可能受到全国宵禁影响,因糖厂到港口的运输已被列为基本服务。目前泰国港口仍正常运转,但因为实施在家办公,食糖贸易商在运输和政府文件审批方面仍受影响。

库存方面,据糖协统计,2019/2020榨季,截至3月底,国内食糖新增工业库存为504.23万吨,较去年同期增加4万吨。

进口方面,2019 年全年中国进口糖为339 万吨,据海关总署数据显示,2020 年 1-2 月份中国进口食糖 32.37 万吨,同比上年同期增长118.73%。

下游需求方面,此次疫情对经济的影响是显著的,人们收入的减少,奶制品和饮料的消费降低,使得食糖的消费跟着降低。据糖协,截至3月底,本制糖期全国累计销售食糖476.95万吨(上制糖期同期489万吨),累计销糖率48.61%(上制糖期同期49.41%)。当前国内外也不断在加大出台恢复经济的财政和货币政策,经济恢复至常态或仍需一段时间,并且由于疫情而减少的消费已成事实。国内 2019/20 榨季食糖产量减幅或小于消费量减幅,食糖的供需原本存在缺口,但供需缺口在变量因素的影响下趋于减小,这抑制了未来糖价上涨的幅度。

观点小结:巴西预期调高制糖比、原油可能继续磨底、配额外进口糖利润加大,这些都是国内糖要面临的压力,而国内外的消费需求因为疫情影响确实减少,原本的供需缺口趋于缩小,当前09合约价格已经打穿国内糖厂的生产成本,但在疫情还没完全过去,消费没完全起来的情况下,抄底需要等待磨底出现,而且是偏离成本价格比较更远的下方才更安全。

个人观点 仅供参考 本文源自:和讯期货

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