糖网 评盘看市 历史首现负油价 原糖跟跌逼近10美分 内外糖价比值过高 面临堰塞湖风险

历史首现负油价 原糖跟跌逼近10美分 内外糖价比值过高 面临堰塞湖风险

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第一财经 作者:齐琦

如果美国不在近期加大减产力度,或者解决现货交割问题,WTI06合约在交割之时也很容易出现逼仓行情。5月负值已成定局,危险正袭向6月合约。

北京时间4月21日凌晨2时30分,美国WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶,下跌55.90美元,跌幅305.97%,首次收于负值。

4月21日早间,WTI原油期货6月合约涨幅收窄至6%,现报21.67美元/桶。

国内原油期货开盘跌近4%,盘中一度跌超7%。截至午盘收盘,多数化工品种下跌,其中沥青跌近9%,苯乙烯跌逾6%,乙二醇跌近6%。黑色系品种方面,焦炭、铁矿石、焦煤跌逾2%。

一位国际原油期货交易人士对第一财经记者称,美国原油期货暴跌与5月合约“移仓换月”交割有关。4月21日是5月合约交割最后期限,由于美原油储罐库容不够、者存储成本过高,导致空逼多,大量的5月多单出现宁愿支付负溢价也要完成交易。

据悉,在期货合约移仓换月时,会出现价格跳空现象,正常情况下价差不会过大。但WTI 5月合约和6月合约的价差高达60美元,意味着持有合约的投资者若不平仓后重新建仓,头寸成本将暴增。

上述人士称,这是一个技术问题,现在更应该关注6月合约。接下来,6月主力合约将会在5月19日到期,如果美国不在近期加大减产力度,或者解决现货交割问题,WTI06合约在交割之时也很容易出现逼仓行情。

此外,与美油期货5月合约期货一起跌至负值的还有加拿大WCS(西部精选原油),当地时间4月20日早上9时,加拿大WCS跌至-0.64美元。

宏源期货分析,国内的上海原油期货不同,仓单永续,仓储费固定,多头可以拿着仓单交仓储费。Brent是现金交割,估值由Brent远期现货来支撑,Brent的现货主要是船货,有船提油就没有罐容的问题。Brent的结构依靠船运费(对应的浮舱成本)来锚定,难出现WTI的问题。

受美原油暴跌影响,4月20日洲际交易所(ICE)原糖期货周一收低,ICE 5月原糖期货收盘下滑31美分或近3%,结算价报每磅10.06美分,ICE 7月原糖期货收盘下滑27美分,结算价报每磅10.26美分。

从供给来看,白糖主要是甘蔗进行生产的,主要生产国有巴西、印度、泰国以及我国的广西地区。甘蔗主要有两个用途,一是用来生产白糖,二是用来生产乙醇,所以甘蔗的制糖比,直接影响白糖的产量,而制糖比又取决于原油和原糖的比价。

原油价格过低导致乙醇价格疲软,将令巴西糖厂更多的榨糖,而不是生物燃料乙醇。从而影响到制糖比,原糖供应激增价格下跌。

华泰期货白糖事业部总经理陈维倬对第一财经记者称,只要油价低于30美元/桶,原糖价格就会有影响,更不用说现在油价是负值。不过,此次原油暴跌至负值是“空逼多”的影响,如果是现货实际成交价,那意义就不一样。鉴于近期油价持续低迷,预计原糖会补跌。

美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示,因能源价格跳水提升全球糖供应,截至4月14日当周,投机客增持ICE原糖期货及期权净空头头寸10921手至43151手。

受市场情绪恐慌传到,国内郑糖期货弱势下行,4月20日广西主产区主流集团报价下调50元,现货逼近5500元/吨,创今年来现货新低。

中信建投期货农产品事业部田亚雄认为,国内的白糖进口存在管制,而国内白糖的产销差400~500万吨,即使有500~600万吨的国储库存,在走私变严的政策约束下,郑糖走势显著强于ICE原糖盘面。统计发现,在剔除掉汇率变动的影响之后,内外糖价的比值已经冲高到了接近历史最高水平。

陈维倬对第一财经记者称,郑糖走势强于ICE原糖,内外糖价的比值过高,面临堰塞湖风险。

具体看来,原糖价格不断下行,底部未知,而国内糖价由于政策保护和减产预期,价格相对坚挺,这样的结果会造成内外价差进一步的扩大,目前按正常配额外50%关税,进口利润已有1700元。这样暴利下,政策无疑就是堵住堰塞湖那块石头了,政策的松紧均会影响到国内糖价的波动。预计政策保持持续性的可能性较大,阻止国外的低价糖涌进来。

个人观点 仅供参考 本文源自:第一财经

 

 

 

 

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