白糖进口压力山大 上方空间有限 已提交进口糖浆加税

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本文源自:文华财经 作者:弘业期货 周競

近期的国内糖市一度跌入低谷,主力合约SR2009跌至4854元/吨,SR2101最低跌至4678元/吨,跌幅和速度远超市场预计;国外“过山车”式的跌宕起伏也让ICE原糖最低触及9.21美分/磅。疫情冲击全球,消费疲软,各行业开工率不足,对含糖食品消费的降低是拉低糖价的重要导火索之一,国内方面,贸易商打“擦边球”进口糖浆来规避高关税,糖价受到冲击一降再降。现货市场报价从年初的高位一路下滑至5500元附近。

配额政策即将到期导致糖价狂泻

临近5月底,配额外降低关税至50%的政策即将落地,进口成本将大幅下降。目前我国还是采取配额内15%,配额外50% 35%的管理政策,但2020年5月22日,即将恢复配额内15%,配额外50%的原有老政策。截止5月15日,巴西配额内进口糖成本在2950.95元,配额外成本在4503.7元,泰国配额内进口糖成本在3414.64元,配额外成本在5249.64元。受到新冠疫情影响,加上巴西雷亚尔货币大幅贬值,巴西出口成本大幅下降,原糖也随之下行。海关数据显示,2020国内3月到港进口食糖8万吨,同比增加2万吨,2019/20榨季截至目前累计进口139万吨,而2020年1-3月国内累计进口糖40.37万吨,较去年同期的33.74万吨增加约6.63万吨。

大额可见的利润是促进贸易商加快进口的根本原因,国内糖市起初较为抗跌,现货报价相当坚挺,国内外价差不断增加,食糖进口利润急剧提升。目前配额外巴西糖进口和国内现货价差达到916元/吨,配额外泰国糖进口和国内现货价差达到170元/吨。

大量糖浆合法合规流入我国境内

国内近两年的进口原糖数量均控制较好,也促使国内糖价出现一定上涨。国内的总进口水平处于可控范围内,从前期最高峰的480万吨,快速下降到最低220万吨的水平,2020年,预计进口数量较2019年持平,约300万吨。而走私方面,海关不断破获大案要案,查获原糖走私数量与金额都远超历史同期。

但近期出现了一个新现象,即打着“糖浆”名义合法合规流入国内并成为一个影响糖价下跌的重要因素。国家对进口原糖(商品编码17019000)制定了加征三年关税的政策,但商品编码为17029000项下的“糖浆”则不属于此类,仍可享受零关税或者8%的最惠国低关税。2019/20榨季,中国已经累计进口38.3万吨糖浆,按照糖浆75%的含糖度测算,其可以替代国内食糖28.9万吨。其进口数量不受管控将导致贸易商钻政策的漏洞,从泰国进口糖浆约2561元/吨,从马来西亚进口糖浆仅有2916元/吨,和国内现货相比,利润更大。据报道,糖浆进口没有加工期和加工环节,直接可以投入使用,但其缺点是不易储藏,不如原糖耐用。但其免去加工费用的优势使其降低企业成本,不少企业乐意使用糖浆来备货短期生产。虽然现在碳酸饮料配方短时间内难以改变,但已经有企业试生产。因此,在海关总署公布糖浆进口数据后,“灰犀牛”带给国内一片哗然,糖价当天跌至近期低点。

糖业各环节均呼吁,要理性进口,糖业协会牵头,各大主产省的糖业协会联名向国家相关部门提交了报告,建议将进口糖浆纳入关税范围,统一按照商品编号1791000项目下的关税征税。继续实行“国产为主,进口辅助”的政策,促进我国糖业市场健康发展。

消费方面,正常的食糖消费企业一般囤积至少1-2个月的库存以备生产,但今年疫情影响导致其消费量出现下滑,2019/20榨季,新糖产量预计1020万吨,但消费量能否达到1440万吨仍存在一定变数。新冠疫情爆发后,各地封村封路,对物流业影响甚大。全国主要含糖食品累计产量均出现大幅下滑,一方面是受物流,人力影响,另一方面,国内GDP下降,人均消费能力下降,导致食品制造业库存上升,是近10年以来的最高值。替代品淀粉糖行业的开工率也不及往年:果葡糖浆四月底的开机率为70%,而去年同期为87%;结晶葡萄糖开工率为56%,去年同期为60%;麦芽糖糊精开工率为64%,去年同期为74%。各种数据显示,今年食糖消费出现萎缩。

综上所述,目前是消费淡季,现货价格走弱,配额外保障关税将到期,加上进口糖浆大肆涌入,国家仍然需要一定时间来制定对应政策,预计糖价短期之内仍将承受压力。

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