白糖:总体供过于求 价格上方压力较大

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作者:弘业期货 周競

2020年,是多事之年,也是一个庚子鼠年,新冠疫情在全球传播,欧洲、美国等多个国家均告沦陷。受到疫情影响,全球金融市场和商品市场出现大幅波动,原糖期货也大幅震荡,上演过山车式的行情。今年庚子鼠年又叠加“闰四月”,从风水角度来看,更是雪上加霜。国内目前餐饮业、电影院等第三服务产业并未完全复工,前几天,首都北京又出现疫情的反复,且数日之间,确诊病例有大几十例,瞬间又把大众稍微松懈的心理迅速拉升,北京、河北被列为高风险区,消费行业或将再度遇到冲击。目前国内食糖现货销售遇冷,大多数降价销售,终端需求今年大幅下降,内盘上涨动力并不明显。从现货报价来看,广西:南宁报价5440元/吨,仓库报价5420元/吨,报价不变,成交一般。柳州集团站台报价5420-5450元/吨,报价不变,成交一般。云南:昆明中间商报价5280-5300元/吨。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨,报价不变,成交一般。

  国际原糖上涨势头遇阻

国际原糖前段时间上涨势头良好,从低点9.21美分上涨至12美分附近,但受到整体供需形势影响,其上涨势头遇阻,12美分上方压力较大。巴西维持高制糖比生产、印度上调产糖量等利空因素始终制约糖价上行。

疫情影响巴西压榨并导致需求下降超过预期,巴西2019/20榨季已于3月31日正式结束,最终榨蔗量接近5.9亿吨,同比提高2.9%;甘蔗平均糖分为138.57公斤/吨,同比提高0.5%;最终糖产量达2672.9万吨,同比提高0.8%;甘蔗平均制糖比为34.32%,同比下降0.89个百分点,其余甘蔗用于乙醇生产;最终乙醇产量达332.4亿升,同比提高7.4%。但值得注意的是,巴西面对乙醇价格不断下跌,其已经在新榨季采取了重新调整制糖比例的措施。市场预期巴西中南部将在2020/21榨季大幅上调制糖比,产糖量将出现大幅增长至2900-3200万吨之间,同比增加200-500万吨,如果继续调高制糖比,那么后期产糖量将进一步提高。 Unica的数据显示,巴西中南部地区5月下半月产糖254.8万吨,同比增加36.19%。

印度方面,19/20榨季截至5月15日累计产糖同比下降18.87%,本年度产糖量上调至2700万吨。印度糖厂协会ISMA或将该国2019/20榨季产糖量预估从此前的2650万吨上调至2700万吨。2019/20榨季截至5月中旬已经签订糖出口合约420万吨,其中360万吨已发运或处于待运状态,19/20年度还剩4个月,目前距离600万吨的出口目标已完成70%。

整体来看,在巴西增产及消费缩减之后,食糖供需结构将由较大缺口转变为供给过剩,支撑国际糖价上涨的最大利多因素消失。

  国内进口仍是市场后期关注的焦点

走私和进口是补充我国糖源的两个重要渠道,近年来,我国海关不断破获大案,要案,查获原糖走私数量与金额都远超历史同期。

但今年出现一个新情况,即打着“糖浆”名义合法合规流入国内并成为一个影响糖价下跌的重要因素 国家对进口原糖(商品编码17019000)制定了加征三年关税的政策,但商品编码为17029000项下的“糖浆”则不属于此类,仍可享受零关税或者8%的最惠国低关税。2019/20榨季,中国已经累计进口38.3万吨糖浆,按照糖浆75%的含糖度测算,其可以替代国内食糖28.9万吨。其进口数量不受管控将导致贸易商钻政策的漏洞,从泰国进口糖浆约2561元/吨,从马来西亚进口糖浆仅有2916元/吨,和国内现货相比,利润更大。据报道,糖浆进口没有加工期和加工环节,直接可以投入使用,但其缺点是不易储藏,不如原糖耐用。但其免去加工费用的优势使其降低企业成本,不少企业乐意使用糖浆来备货短期生产。虽然现在碳酸饮料配方短时间内难以改变,但已经有企业试生产。

因此,在海关总署公布糖浆进口数据后,“灰犀牛”带给国内一片哗然,糖价不断下跌。糖业各环节均呼吁,要理性进口,糖业协会牵头,各大主产省的糖业协会联名向国家相关部门提交了报告,建议将进口糖浆纳入关税范围,统一按照商品编号1791000项目下的关税征税。继续实行“国产为主,进口辅助”的政策,促进我国糖业市场健康发展。

进口糖方面,我国恢复原先关税后,2020年预计进口数量较2019年持平,约300万吨,且将集中在下半年到港。

结合盘面分析,近期郑糖9月合约上方压力较强,国内主产区现货报价、进口加工糖报价低位徘徊,贸易保障措施到期后,巨大的内外价差将可能大幅增加进口,盘面保值压力大,其存在继续走弱的可能。在目前国内外市场均出现告急的背景下,投资者需要谨慎操作,在2020年全球金融危机蔓延的背景下,国内糖价上涨非常困难,其将处于一个震荡行情。(文华财经)

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