糖价要“起飞”了?

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本文源自:期货日报  毛岚

在新旧榨季交替之际,受现货企业惜售挺价支撑以及现货供应偏紧的驱动,国内糖价翘尾行情可期。

加工糖供应不及预期

从今年6月公布新的进口管理制度以来,进口许可发放一直慢于预期,7月进口量意外减少,同比和环比均回落超20%,8月进口许可发放依旧未见有效增长,导致沿海加工糖厂开工率较去年同期降低。目前,糖厂原料库存只够供应长期合作的客户,无法全面覆盖市场需求,加上部分糖厂装置开始检修,国内加工糖整体供应趋紧。

与此同时,随着储备糖发布新的管理政策,后续储备糖轮库将挤兑部分进口糖空间。在本榨季进口压力后移后,对未来进口能否有效放量依旧存疑,这无疑增强了多头的持仓信心。

现货销售量价齐升

虽然传统的备货期已经结束,但是受糖价走高以及糖源缺乏的刺激,中间贸易商囤货热情有所提振,需求不降反增。当前,现货企业不少品牌已经清库,整体库存和销售压力并不大,所以现货企业采取限购提前排队的策略,惜货抬价情绪高涨,尤其是云南地区,8—9月现货销售量价齐升,报价一度上行至5600元/吨,基本与广西糖持平,销售火爆程度可见一斑。

2020/2021榨季开榨延迟,替代品高收购价将挤兑部分甜菜种植面积。笔者根据调研了解到,甜菜糖开榨将集中在9月底和10月初,并且受持续降雨的影响,开榨时间有可能进一步推迟,整体开榨时间较去年有所延迟,并不能及时缓解市场上供应紧张的情绪,这将近一步刺激糖价上行。此外,今年玉米收购价持续高位,或挤兑部分2021年北方甜菜的种植面积。

开启季节性上涨走势

9—10月,新糖还未上市,旧糖库存所剩不多,属于传统的白糖供应偏紧时期,所以资金入场炒作的倾向明显。2010年至今,9—10月郑糖主力期价上涨的概率高达90%,只有2017年出现下跌,平均涨跌幅为6%。其中,2010年涨幅高达32%。因此,9—10月糖价上涨的概率极大,尤其是在本榨季进口放缓导致供应偏紧和现货翘尾行情的背景下,更加支撑郑糖期价走出翘尾行情。

综合以上分析,糖价持续走强或成为大概率事件,但是其运行节奏会受到多因素干扰:其一是开榨进度和预期;其二是进口许可发放快慢;其三是国际原糖的运行节奏。

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作者: admin

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