多头节前出逃 白糖连续下挫

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本文源自:牛钱网  作者:丁作伟

我们从盘面上可以明显看到,白糖主力2101合约经过7个交易日的时间,持仓从49.7万手一路减仓至今天的40.3万手,减仓幅度达到18.91%。而一路顺流而下并未遭遇多头的过多抵抗,虽然昨日国际原糖大跌3.33%,但在此之前原糖的走势都是一路向上的。那郑糖为何如此下跌呢?未来预期如何?

8月进口量数据大增,预计9-10进口量仍然较大

在前面多期的文章中提到过,白糖短期看小涨,中期看走空预期。文章有《5200受阻,白糖还能涨一涨吗?2020-9-3》,《震荡收敛的白糖,上行动力是否正在消失?2020-9-11》,新冠疫情之下,巴西的燃料乙醇消费受到限制,而乙醇的储存难度大于原糖,巴西糖厂选择多产出食糖是大概率选择,而雷亚尔贬值又利于巴西国内的大宗商品的出口,今年巴西出口了很多的大豆和食糖。

从巴西发往中国的数据来看,5月份之后出口量明显增加,据巴西糖业协会Unica透露,6月份巴西出口到中国的食糖为24万吨,环比暴增479%,7月份对中国的总发运量40.5万吨,2020年8月1日-24日,巴西对全球食糖装运数量为222.49万吨,较8月20日201.21万吨增加21.28万吨;巴西对中国装船数量为62.08万吨。从不断增大的转船数据可以了解到,未来9-10月份进口食糖到港量将开始陡增,或给盘面带来压力。巴西发往中国的糖,需要45天的海运时间,再加上通关时间,海关总署的数据总是延迟的,然而进口糖只是影响市场的一个方面而已。

我们从雷亚尔的走势上能看到,雷亚尔本年度兑美元贬值一度超过49%,雷亚尔的贬值刺激了巴西国内大宗商品的出口,据巴西农业部的数据显示,在大豆和食糖出口推动下,巴西8月份农产品实现出口额89.1亿美元,比去年同期的82.6亿美元增长7.8%。

数据显示,8月份大豆出口实现22.1亿美元,同比增长25.1%;其中,出口中国16.5亿美元,占比74.7%。而食糖出口方面,受2019/20年度印度和泰国食糖产量下滑影响,巴西8月食糖出口额达9.6亿美元,同比增长107%。8月份对华农产品出口实现27亿美元,占全部农产品出口的30.3%,比去年同期增长31%(6.39亿美元)。巴西农业部网站报道,随着大豆、原糖出口的显着增加,巴西8月农产品出口额占到了巴西总出口额的50.2%,高于去年同期的42%。而其中出口到中国的农产品占到了总出口的三成以上。

而近期雷亚尔7个交易日贬值8%,将继续利好巴西的农产品出口,巴西的大豆近乎已经被中国买空,巴西国内豆价飙升,已经开始进口大豆。若雷亚尔有继续贬值的预期,或继续有利于原糖的出口。

拉尼娜热炒退潮,后续值得继续跟踪观察

在9月中旬,日本气象局和美国气象机构NOAA检测到了拉尼娜的产生,预计拉尼娜持续到2020年北半球冬季的概率为75%。国际主流标准以NINO3.4指数3个月滑动平均绝对值超过0.5℃、且持续至少5个月即认定为厄尔尼诺/拉尼娜事件发生。我们看到nino3.4已经断续超过四个月低于-0.5℃,如果太平洋中间的海水温度继续降低,拉尼娜产生的概率将会加大并最终爆发。

然而经过相关机构研究发现,根据NOAA对1950年至2019年在9、10、11月份内发生的20例拉尼娜现象进行数据的汇总整理后,得出结论拉尼娜对美国和巴西的影响较小,而对阿根廷的影响较大。若拉尼娜真的发生,澳大利亚、印度、泰国东南亚地区将会获得更多的降雨,巴西、印度、泰国均是产糖大国,因此未来拉尼娜在爆发的程度上,主要关注霜冻的发生和对农作物的影响。

由于篇幅所限,结合白糖的消费季节性特征,我们可以综合看到,国内食糖本年度增产的可能性很大,而当前白糖的消费正在进入10-11月份的短暂淡季,5.22之后,巴西对发往中国的装船量不断加大,6-7-8月份装船量都很大,由于海运和通关时间的原因,预计9-10份的到港压力依然很大。而冬季疫情的不确定,也是利空的因素之一。白糖高位回落,一方面是多头资金节前规避风险,集体出逃;另一方面消费及进口的压力成为利空因素之一。而后市能不能继续走低,则需关注原油回落带来的风险。

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