糖网 评盘看市 文华财经访谈:面对美糖的九个月高位 郑糖还会跌下去吗?

文华财经访谈:面对美糖的九个月高位 郑糖还会跌下去吗?

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10月下旬以来,内外盘糖期货走势开始出现明显分化,一面是美糖涨势再接再厉,升至9个月高位;而另一面则是郑糖每况愈下,降至近三个月低位,向5000点寻求支撑。

是什么原因促使内外盘糖价“分道扬镳”?《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)的签订将对国内糖市产生怎样的影响?5000点能否拦住糖价跌势?文华财经【机构会诊】板块邀请了资深糖期货专家为您深入分析糖价当前走势。

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  【文华财经】:近来,国内外糖价走势分化严重,其原因是什么?

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮:内外走势分化的主要原因是进口受到限制,供需没有办法完全市场化;当前国内进口仍然是对配额外进口有部分的限制,同时配额外50%的关税也导致进口的成本相对较高。当前配额外进口成本仍略低于国内现货价格,从供需层面看国外的糖当前仍不会对国内供应形成太大冲击,所以国内的供需仍然维持相对平衡格局;这种背景下国际原糖大涨对国内会形成一定支撑,但若原糖大跌则不一定会对国内形成压力。

华安期货农产品分析师 何濛:近期外糖走势偏强,利多集中。首先市场对疫苗研发越来越乐观,原油走高以及消费前景变好均带动原糖上涨;其次印度糖出口政策悬而未决,若没有政府补贴支持,印度糖价格不具备竞争力很难出口,而泰国糖预期减产,这些都意味着原糖供给端收紧,推动原糖上涨。

郑糖持续走弱,利空集中。目前国内北方甜菜糖厂全部开榨,南方甘蔗糖厂也将陆续开榨,白糖供应逐步进入高峰。同时加工糖以及替代品糖浆大量涌入市场,抢占份额,也打压国内白糖价格,而当前白糖消费进入淡季,供给过于宽松的格局令白糖不断下挫。

首创期货农产品高级研究员 马欣:巴西进入榨季尾声,印度出口补贴政策尚未落实,由于疫情对印度政府财政带来压力,补贴额度下降或会不利于印度出口,泰国减产预期继续扩大,全球白糖出口提供者目前主要仍依赖巴西,原糖价格支撑较强。国内甜菜糖厂开榨,白糖现货价格逐渐向甜菜糖靠拢,10月巴西白糖出口中国109.2万吨,进口糖增加,国内白糖价格承压。

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  【文华财经】:RCEP协定签订对国内糖市影响几何?

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮:RCEP协议对国内糖的影响略偏空,但影响力度有限。RCEP协议并没有对国内糖关税做出调整,影响的主要是糖浆的关税和进口;目前国内对糖浆进口关税为30%,并且没有额外限制,RCEP协议下未来糖浆进口关税可能逐步降为0,国内可能会进口更多糖浆,从而对糖的替代形成影响。短期糖浆关税可能不会立刻调整,所以影响有限。从海关数据看,1-9月国内累计进口糖浆70.6万吨,同比增幅878%;远大于过去几年正常进口水平。

华安期货农产品分析师 何濛:RCEP的签署对我国进口白糖的关税影响不大,但对进口糖浆的关税或将降低,尤其是泰国糖浆。今年前9个月我国进口糖浆达到70.6万吨,去年同期仅为7.2万吨,增幅878.76%,作为白糖的替代品,其价格低廉,抢占了部分市场,目前的关税水平已经令糖浆很有竞争力了,若未来关税再降低,对白糖市场的冲击将会很大。

首创期货农产品高级研究员 马欣:RCEP的签订对白糖进口几乎无影响,蔗糖、甜菜糖并没有涉及到降关税,对糖市产生影响的是进口糖浆的潜在进口增加。进口糖浆主要来源国是东南亚国家,0关税叠加没有进口许可限制,进口糖浆成本小于进口白糖,逐利性趋势下进口糖浆数量或会继续增加,侧面对糖源产生补充效用,进一步利空国内糖市。

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 【文华财经】:郑糖自十月下旬以来走出一波明显跌势,目前已降至近三个月低位,下方是否还有空间?

上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮:郑糖自十月下旬以来走出一波明显跌势,主要是进口增加,国内供需偏宽松,新糖也将开榨,供需短期过剩所致。10月份巴西对中国发运的原糖高达96万吨,远大于国内正常进口水平,意味着国内11-12月份的到港量非常巨大;从进口价格看,国内期货价格基本上靠近进口成本,尽管进口压力较大,但下行空间非常有限;原糖短期走势仍然偏强,在原糖没有大跌的情况下国内很难有很大的下跌空间。因近期进口的压力,国内低位震荡的走势可能仍会维持一段时间。

华安期货农产品分析师 何濛:目前市场利空情绪集中释放,短期供给宽松的格局难有改变,郑糖预计延续下跌,但空间有限。一方面目前的糖价已经明显低于成本,另一方面春节备货即将到来,存在消费转好的预期。

首创期货农产品高级研究员 马欣:郑糖价格已降至近三个月低位,原糖价格站上15美分/磅,内外价差进一步扩大,进口糖优势较大,对国内糖价仍有冲击。11月下旬甜菜糖开始上市,陈白糖价格进一步降低,白糖价格仍有下跌驱动力,下方空间预计100-150点左右。

个人观点,仅供参考。

 

 

 

 

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