郑糖2020历经波折,2021前路几何?

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本文源自:文华财经

2020年,由于新冠疫情的影响,国内外糖市剧烈波动。国际市场上,ICE原糖曾追随崩跌油价,触及十二年半低点,但随着需求端的改善,供需缺口题材火热,前期跌幅被逐步收回,年度涨幅超过15%。国内市场则经历了更多挑战,在系统性风险冲击阶段,郑糖对外盘一度亦步亦趋,然而随后的恢复时期,进口糖和糖浆扰动,盘面反弹屡次受阻,重心上移速度相对缓慢,全年仍录得6.56%跌幅。新的一年,糖市有哪些重点值得关注,对价格又会带来哪些影响?

**全球市场过剩转向短缺,主产国动向受关注**

2019/2020产季,新冠疫情发生后,全球食糖的格局发生变化,各大机构普遍开始预计供需缺口收缩,甚至后期逐渐调整为过剩。据国际糖业组织(ISO)估算,2019/20年度全球糖市供应过剩190万吨。进入2020/2021产季,市场迈进后疫情时代,疫苗好消息不断,市场对于需求恢复预期强烈。同时,因天气等原因影响,部分主要产糖国产量或将下降。这致使全球供需形势再度向供应缺口的潜在可能转变,ISO称2020/21年度全球糖市供应缺口将在350万吨。

目前巴西甘蔗压榨基本收尾,本年度糖醇比达到40%以上。新年度巴西糖产量在关注甘蔗产量的同时,更关键的因素仍是原油价格走势及制糖比。印度出口补贴政策出台时间延迟,且补贴水平低于业内预期,跟踪600万吨出口目标能否兑现。泰国由于天气原因和甘蔗种植面积减少的影响,糖产量预期将下滑至十年来最低水平,出口份额或受拖累。国际市场虽然出现积极转变,但当前ICE原糖价格上已有所体现,进一步上涨还需要更多利好刺激。而国内市场,大概率会受到外盘情绪、进口成本变化的影响,而在盘面上有所体现。

*国内产糖相对稳定,消费或逐步恢复常态*

近几个年度以来,国内产糖量基本稳定在千万吨出头的水平。据农业农村部预测数据,2020/21年度食糖产量较上一年度略有增加,至1050万吨。甜菜糖在国产糖的占比持续提高,2020/21年度甜菜糖产量预计达到154万吨,同比上一年度增加10.8%。甘蔗糖产量小幅下滑,2020/21年度产量估值为896万吨。对于2021/22年度,密切关注天气变化情况。美国气象中心预测,拉尼娜在2021年1-3月继续发展的概率高达95%。拉尼娜通常导致我国冬季偏冷。主产区广西等地是否会受到实质影响,还需后期进一步观察。

消费方面,2019/20年度,新冠疫情在一定程度上影响含糖制品,从而导致食糖的整体需求有所减少。但随着国内疫情逐渐控制,经济复苏稳步推进,有利于食糖消费的恢复。国家统计局最新数据显示,进入2020年四季度,制造业复苏步伐有所加快,12月份中国制造业PMI为51.9%,制造业总体保持稳步恢复的良好势头,景气度处于年内较高水平。现阶段,国内疫情仍呈现散点式爆发状态,但整体可控,且目前疫苗接种也陆续启动,2020/21年度食糖消费有望回升至往年水平。

**进口端存在不确定性,政策动向乃重中之重**

国内糖市常年呈现供不应求格局,缺口需要进口来补足。进口对国内的补充形式分为正规进口和走私。近年以来,海关针对食糖走私保持高压严打态势,国内非正规进口和流通食糖数量骤减。而糖浆具有更低的进口成本和更高的利润水平,其进口扩大趋势越发明显,成为补充甚至可能是冲击国内糖市的新的形态。

我国食糖贸易保障措施在2020年5月22日到期,配额外进口关税由85%降至50%,进口利润随之增加。为对食糖进口有效管控,我国自7月1日起实行关税配额外食糖进口新规,进口商需报告进口相关信息,该举措对进口量形成一定限制。2020年7—11月我国累计进口糖312万吨,同比增加101万吨。后期关注许可证发放,对此市场存在一些暂缓发放的传闻,但真实性有待考证。

与食糖进口相比,糖浆的影响力也不容小觑。自2019年4月份开始,中国的糖浆进口就开始呈现快速增加的趋势。2020年11月中旬,RCEP协定签订,市场进一步恐慌糖浆进口威胁增大。年末,2021年关税调整的方案出炉,但进口糖浆主要来源国的关税未有提升,市场期望落空。近期糖浆进口通关检查趋严,且中糖协也曾明确已请求上级部门规范糖浆进口管理。市场对后期糖浆进口形势存在一定分歧。

2020年,疫情打乱郑糖阵脚,牛市行情未能延续。2021年,新冠疫苗接种陆续启动,国内糖市至暗时刻已然过去,在全球供需缺口推动下,糖价重心有望出现上移。但需要注意的是,2020年四季度我国的食糖和糖浆进口量较多,且目前正值国内新糖生产期,阶段性供应压力犹存,行情启动还需等待库存去化。此外,由于国内供给端的不确定性主要在于进口,后期进口政策动向将对郑糖产生牵一发而动全身的效应。

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作者: admin

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