糖网 评盘看市 销糖率不及往年 关注后期食糖进口 价格易跌难涨

销糖率不及往年 关注后期食糖进口 价格易跌难涨

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本文源自:文华财经  作者:弘业期货 周競

白糖历来有“三年熊市,三年牛市”的周期性规律,但从近年的涨跌来看,其已经偏离了传统意义上的涨跌周期,2020/21榨季本应位于牛市周期,但从糖价的运行走势来看,其并没有如愿走出一波漂亮的上涨行情。前期国际原糖价格上涨至高位,带动国内白糖价格上涨至最高5490,但好景不长,很快其又恢复到下跌趋势。纵观全年,白糖市场持续受到打压。在2020/21榨季开始之际,其现货价格出现一定翘尾,其主要原因是原糖大幅上涨和国内暂时性青黄不接。但随着进口原糖总量的大增和糖浆的零关税进口政策模拟两可,国内食糖政策出现转向。

  国际原糖市场上涨空间有限

2020年底,印度出台食糖补贴政策:每吨出口原糖将被补贴6000卢比,全年计划共出口600万吨原糖。新年度的补贴力度比去年略有所下降:去年为6.4美分/磅(预计出口数量为600万吨,最终出口数量为565万吨)。根据印度国内食糖销售价格测算,如果国际原糖价格保持在15.5美分/磅以上,印度原糖出口将有利可图。上周,原糖上冲至16.75美分,已经打破印度出口价格壁垒,因此后期印度将加大出口力度。

巴西方面,本榨季的生产已经接近尾声:受到糖价上涨影响,本榨季巴西调整了糖醇比,加大了原糖的生产力度。根据Unica的数据来看,得益于含糖量的提高和糖醇比的调整,截止至2021年1月01日,巴西中南部地区共计压榨甘蔗597360千吨(去年为579086千吨),共计生产食糖3819.5万吨(去年为2648.3万吨),糖醇比例为46.22%:53.78%(去年糖醇比例为34.48%:65.52%)2020年全年,原糖出口量达到2683万吨,平均价格为276.17美元/吨,白糖出口396万吨,销售价格为344.11美元/吨。

泰国方面,2019/2020年度泰国食糖产量为829万吨,较上年度的1458万吨大幅回落,出口也由1061万吨回落至700万吨,为近三年最低水平。2020/2021榨季泰国食糖产量预估为785万吨,出口预计730万吨,仍维持历史偏低水平。

  进口政策是后期市场关注焦点

进口方面,2020年我国累计进口糖527万吨,同比增加188万吨。2020年5月22日,35%的保障措施关税到期,配额外进口食糖的税率恢复到50%,进口成本大幅增加。此外,之前国家对进口原糖(商品编码17019000)制定了加征三年关税的政策,但商品编码为17029000项下的“糖浆”则不属于此类,仍可享受零关税或者8%的最惠国低关税。今年1-10月,东盟十国进口糖浆84万吨,同比增75万吨,国内糖界对此纷纷呼吁要制定相关政策限制进口数量。2020年12月21日国务院关税税则委员会公布了关于2021年关税调整方案:之前2020税则糖浆一直都属HS1702900,按照新税则2021版本,糖浆从HS1702900中移出,单独设立在17029011目录下,2020年,东盟、新加坡、智利、新西兰、澳大利亚等十个国家都享受零关税;2021新规版本中,并未对东盟协定关税做出特殊调整,因此2021年从东盟进口仍然沿用之前的零关税政策。

总体而言,之前国内通过提高关税,行业自律,打击走私三条途径来引导国内食糖进口,加上国内食糖市场一直延续产不足需,尚且不能自给自足,每年新糖产量稳定在1100万吨左右,虽然近年消费有所萎缩,但其基本保持在1400万吨-1500万吨,仍存产需缺口。但2020/21榨季市场面临新情况,进口量猛增至527万吨,进口糖浆也大量涌入,2020/21榨季截至12月底我国累计进口糖浆37.35万吨,同比增加27.41万吨。2020年1-12月我国累计进口糖浆108万吨,同比增加91.3万吨。市场对免税糖浆的问题并未明确解答,尤其是进口糖浆较多的东盟十国,后期能否有进一步的明确方案,市场拭目以待。

  国内销糖率不及往年

我国食糖的生产销售年度从每年的10月初到翌年的9月末,截至2020年12月底,20/21制糖期全国累计产糖353.38万吨(上制糖期同期产糖379.2万吨)。其中甘蔗糖减少32.86万吨,甜菜糖增加6.54万吨。本制糖期全国累计销售食糖147.06万吨(上制糖期同期197.81万吨),累计销糖率41.62%(上制糖期同期52.1%)。

新榨季的种植面积来看,近年我国糖料种植面积相对稳定,如无重大天气问题,食糖产量稳定在1040万—1070万吨级别,国内产量波动较小。

广西地区炒作降水偏少和干旱影响,1.1日-18日,全区降水量3.0~40.3毫米,较常年同期偏少5~10成,但从各地调研结果来看,降水影响并不是太大,继续关注后期冰冻天气带来的影响。

 综上所述,近期国内糖价上冲至高点,但基本面不配合导致其上涨动能不足,掉头向下。国储食糖库存预计高达六、七百万吨,国内食糖其实是处在一个饱和甚至过剩的大背景下。前期炒作霜冻干旱,苗情影响并不太大。追高资金陆续退场。

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