糖网 评盘看市 白糖后期的涨跌逻辑

白糖后期的涨跌逻辑

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本文源自:大内期手  骆利关

3月2日  这几天商品大多进入到一个回调周期,化工调整的幅度尤其大,但是中间也有几个厉害角色,基本就没怎么跌,软商品的两个比较明显,就是白糖和棉花,棉花我们明天再说,今天先来扯一下白糖。

白糖在去年也写了不少的文章,基本明确的往上看多,而此次的回调也验证了白糖上涨逻辑很硬,通胀的潮水褪去,白糖没有被拍在沙滩上,也说明白糖的上涨并不全是通胀的结果,其本身逻辑有上涨的必要,下面我们分国际和国内两块来简单说一下其内在逻辑。

首先我们来说一下国际供需的大框架,在去年我一直强调,国际白糖在一个去库存的进程中,而到现在,这个逻辑仍在进行中,变动不大,国际糖业组织(ISO)上周发布报告,2020/21年度(10月至9月)世界糖产量预测值下调至209万吨,至1.690亿吨,反映出巴基斯坦、泰国,特别是欧盟的产量预计下降。全球糖消费预测值也调低到1.738亿吨,但是比预期产量仍然高出478万吨。数据对比来说,就是今年的产出比今年的消费低478万吨,而这478万吨的缺口则需要以库存减少为代价。作为对比,去年的缺口350万吨,全球糖库存用量比也降低到了53.3%,创下三年来的最低水平。这也意味着今年的全球供需比去年更偏紧,如果国际糖价继续上涨,也是符合逻辑的。

国际上比较确定,下面我们把目光转到国内,目前国内正值淡季,在年后的这波大涨中,国内供需并未给予太多的上涨驱动力,南方还在压榨期,需求不振,终端采购也不积极,属于阶段性的供过于求。当然这可能在未来一定的时间里得到改观,南方糖厂在本月月底将陆续收榨,在目前国内进口白糖配额确定的情况下,国内白糖的阶段性供过于求将逐渐过去,当然,如果说要进入旺季,肯定是下半年才会有,09合约相比05合约有更大的空间往上。

最后一个是在全球通胀放水的背景下,作为大宗商品白糖也会受到影响,虽然没有其他种类影响那么大,但是终究是受到影响的,而国际供需缺口明显且在扩大,今年的白糖肯定是要比去年能有所期待。

个人观点 仅供参考

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