糖网 评盘看市 白糖:内盘跟随外盘波动 后期预计回落

白糖:内盘跟随外盘波动 后期预计回落

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本文源自:文华财经   作者:弘业期货 周競

近期白糖内外盘出现联动:国际原糖主力合约ICE07突破近年高位创下新高18美分/磅,涨势强劲。其主要原因是受到巴西干旱影响和印度疫情加剧影响其原糖出口。国内方面,尽管4月新糖产销数据一般偏弱,但受到部分商品疯狂长期上涨影响,大量投机资金涌入炒作,带动郑糖跟涨。但投机氛围过于浓厚导致风险不断加大,近期国家出手整顿,交易所对部分商品采取限仓等措施来传递监管信号。因此炒作资金陆续离场,预计郑糖后期出现调整。

两大因素共振,国际糖价一度冲高

国际原糖主力合约ICE近期冲高至历史高位,其原因主要有以下两点:首先、受到疫情影响,印度出口速度减缓,目前许多邦政府已经宣布实施封锁限制,包括主要糖产区马哈拉施特拉邦、北方邦和卡纳塔克邦。劳动力短缺和物流受阻是影响其出口速度的两大主要因素。印度目前疫情继续蔓延,属于红色高风险地区,因此后期港口物流运输可能将提出更高免疫要求。印度原计划出口600万吨原糖,但新冠疫情的进一步扩散将导致其出口难度加大。2021年1—3月已经实际出口数量为252.4万吨,4月实际出口数量约为100万吨,截至4月底实际累计出口糖数量超过350万吨,预计5月将实际出口80万—100万吨。印度2020/2021榨季截至4月30日累计产糖2991.5万吨,同比增加15.9%,未收榨糖厂为106家,同比减少6家,预计印度产量将维持在3050万—3100万吨附近。

其次巴西方面,其干旱天气的影响直接导致其甘蔗产量出现下滑,自去年10月以来,巴西中南部累计降雨比该地区的历史常值低36%。此外,蔗龄老化导致巴西甘蔗收榨量进一步降低。据UNICA的最新数据显示,2021/22榨季,巴西中南部地区4月下半月压榨甘蔗量为45259千吨,去年同期为60702千吨,食糖产量为214.8万吨,较去年同期的300.5万吨减少28.41%;干旱影响导致糖厂尽可能推迟开榨,试图等甘蔗糖分积累后弥补损失。目前仅有150家左右糖厂投入生产。预计巴西中南部2021/2022年度甘蔗压榨量料为5.58亿吨,低于上一年度的6.05亿吨。相关机构将巴西主产区2021/22榨季食糖产量下调为为3505万吨,这将比上—年度减少330万吨左右。

泰国方面,其2020/2021榨季生产工作于3月31日全部结束,受到干旱影响,其共计压榨甘蔗6665.88万吨,同比减少11%,产糖757万吨,同比下降8.5%,为2009/2010榨季以来最低水平。但有相关机构预测,今年的产量降低是受到极端天气的影响,后期其将出现恢复,泰国2021/2022年度食糖产量将恢复到1060万吨,较2020/2021年度因干旱骤降的产量大幅增加40%。

国内糖价跟涨,但销售数据不佳

2020/2021年制糖期全国制糖生产已进入尾声,除云南少数糖厂还在生产外,其他省(区)糖厂均已停榨。截至4月底,本制糖期全国已累计产糖1053.96万吨(上制糖期同期1020.98万吨),比上制糖期同期多产糖32.98万吨。本制糖期全国累计销售食糖495.57万吨(上制糖期同期552.77万吨),累计销糖率47.02%,低于上制糖期同期54.14%。工业库存594.12万吨,远高于去年同期的504.23万吨的水平。4月原本是食糖销售淡季,但今年的销售数据尤为惨淡,从侧面反映了其下游消费不畅。五一备货采购已经过去,库存压力依然较大。现货方面,柳州白糖现货报价5760,较前一交易日上涨200;南宁白糖现货报价5755,较前一交易日上涨195,成交一般。

进口方面,国内今年的进口配额尚未发放,时间推后,但其配额依然没有变化,仍然是194.5万吨。海关数据显示,中国3月进口糖食糖20万吨,同比增加12万吨,环比减少23万吨。2021年1—3月中国累计进口食糖125万吨,同比增加85万吨。2020/2021榨季截至3月底中国累计进口食糖375万吨,同比增加236万吨。进口量大增的原因是前期内外盘价差较大,但随着国际糖价的不断上涨,其价差被缩小。进口巴西糖配额内成本为4461元,与国内现价差为-1318元,配额外成本为5697元,与国内现价差为-82元。进口泰国糖配额内成本为4586元,与国内现价差为-1193元,配额外成本为5860元,与国内现价差为 80.72元。而糖浆方面,进口数量有所下降。2021年3月中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)等三项合计2.63万吨,低于2月的3.29万吨。2021年1—3月中国累计进口糖浆合计9.95万吨。

综上所述,前期国内糖价上涨主要是因为外盘上涨拉动导致,国内供需情况并没有大幅改善,但随着食糖消费旺季的到来,后期可能出现消费的改善。

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