糖网 评盘看市 白糖:旺季来临 利多犹存 将震荡走高

白糖:旺季来临 利多犹存 将震荡走高

广告位

广告位

本文源自:文华财经   作者:中国国际期货 欧阳玉萍

郑糖主力合约在运行至5500关口附近后,期价获得支撑并稳步走高,表现相对坚挺。目前主力合约价格逼近5600关口。预计在利多因素的发酵下,后期郑糖将以震荡反弹行情为主。

一、下榨季北半球增产形势不明朗

在国际糖市经历了连续三年的供应过剩格局之后,国际糖业组织(ISO)预计2020/21年度全球食糖面临310万吨的供应缺口,低于2月份预测的480万吨。就2021/22年度而言,各大机构对全球供需形势预测不一,但大部分机构预测全球食糖供需转为供应过剩的局面。虽然法国出现霜冻,但泰国产量恢复,且印度收成再创佳绩及欧洲产量增加,是促使糖市从不足转为过剩的主要因素。美国贸易StoneX 预计21/22年度将有170万吨的过剩。总体来看,下榨季北半球增产形势仍不明朗,因此预计国际糖价在中期以震荡偏强格局为主。

二、6月食糖进口量增加

从糖浆进口量来看,由于海关管理趋严,近期糖浆进口量也同比下降。今年6月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)等三项合计6.22万吨,高于5月份的3.37万吨,但比去年6月份的6.74万吨略低。2021年上半年我国累计进口糖浆23.2万吨,同比减少23.92万吨。

回顾今年食糖进口量的变化,3-5月的食糖进口量处于相对低位,给国产糖腾出了较好的销售窗口。主要由于在这几个月里,国内处在新糖累库存时段,配额发放进度较慢,使得进口保持低位。步入6月后,食糖进口量重拾升势。6月份进口糖食糖42万吨,环比增加24万吨,同比增加1万吨。2021年上半年中国累计进口食糖203万吨,同比增加79万吨。20/21榨季截至6月底中国累计进口食糖453万吨,同比增加231万吨,增长1.2倍。出口食糖8万吨,同比减少4万吨,减幅34%。上周新增7.3万吨巴西糖发往中国,预计巴西糖到港量在8月份有望达到40万吨。

今年国内进口许可合计约477万吨,其中配额内约190万吨,配额外约287万吨,与2020年全年相比,预计进口量同比减少50万吨。但与近几年的进口总量相比,今年进口量仍处于相对高位水平。目前加工厂库存较低,许可发放时间点已到。由于配额外进口糖的利润空间较前期缩水,预计进口许可发放以清保税区库存为主。后期的食糖进口量在备案制下有望继续增加,这将在一定程度上限制糖价的上行空间。

三、食糖去库存化进度将加快

7月2日云南最后一家糖厂收榨,2020/21年度中国制糖生产结束。全国累计产糖1066.66万吨,比上制糖期同期多产糖25.15万吨。

截至2021年6月底,本制糖期全国累计销售食糖683.21万吨(上制糖期同期709.61万吨),累计销糖率64.05%(上制糖期同期68.13%)。从广西食糖生产情况来看,本榨季广西甘蔗产糖率居历史均值高位,同时随着机械化收割的推广,部分砍工费削减,预计2020/21榨季广西制糖成本约4500元/吨。不仅制糖成本降低,财务费用也出现下滑,与去年同期相比,本榨季广西糖厂的资金状况良好,仅有少部分糖厂面临阶段性资金紧张的问题。因此糖厂对现货价格的挺价意愿较强。

6月产糖量0.61万吨,环比下滑11.48万吨,同比下滑0.18万吨。6月销糖量93.95万吨,环比增加0.26万吨,同比增加15.04万吨。近5个榨季的销量平均值为83.58万吨。本榨季6月销糖量高于历史均值水平,不过下游成品糖需求量减少,仍在一定程度上抵消了部分饮料等需求增加的份额。

工业库存方面,截至6月底,2020/21榨季国内糖厂新增工业库存为383.45万吨,同比增加51.45万吨。近5个榨季截至6月底的工业库存平均值为347.24万吨。2020/21榨季截至6月底的工业库存略高于历史均值水平。这一方面是受到了本榨季食糖增产及进口糖增量的影响;另一方面,国产糖与加工糖的价差处于低位,在产销区价格倒挂的背景下,南方销区对加工糖较为青睐,因此国产糖的市场销售份额部分被加工糖所挤占。步入7月后,沿海加工糖厂持续压榨,广东、江苏的加工厂全面开机,推动了南方加工糖的供应量明显提升,预计加工糖供应量在7月达到峰值。近期随着气温不断升高,夏季备货需求逐步启动,糖市迎来了季节性消费旺季时段。但面对食糖工业库存高企的局面,预计需耗费两月的时间方能将库存消化至正常水平。

四、郑糖后市有望震荡反弹

基本面上,目前加工糖挤占了部分国产糖资源,国产糖与加工糖竞价激烈使得现货价格上行有一定阻碍,同时叠加进口糖大量涌入国内市场,使得国内食糖工业库存处于历史同期相对高位。不过随着夏季食糖消费旺季的来临,饮料及冷冻品需求将继续增加,食糖消费带来的内生动力有望提振市场信心。这将有利于加快食糖去库存化进度,推动供需边际逐步得到改善。目前商家具有较强的挺价意愿,糖价表现也相对坚挺。此外,市场预计2021/22年度食糖产量1031万吨,比上年度减少28万吨,减产预期也会对市场构成潜在的利好支撑。总体而言,预计郑糖在近期将以震荡反弹行情为主,支撑位5500,压力位5750。

个人观点 仅供参考。

 

 

 

 

云之糖

云之糖

本站部分文章来自网络,不代表yntw.com糖网立场及观点,转载请注明出处:http://www.yntw.com/2021/07/16318.html
上一篇
下一篇

发表评论

联系我们

联系我们

086-17608830848

在线咨询: QQ交谈

邮箱: #

工作时间:周一至周五,9:00-18:30,节假日休息
关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部