糖网 评盘看市 糖市供强需弱 将震荡探底

糖市供强需弱 将震荡探底

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本文源自:文华财经 作者中国国际期货中期研究院 欧阳玉萍

郑糖主力合约自创下6167的高点后,在11月下旬走出了一波震荡下跌的行情,目前期价运行于5850一线附近。在供强需弱的背景下,预计郑糖后期以震荡探底行情为主。

  2021/22榨季全球食糖供应面临缺口

就2021/22年度而言,各大机构对全球供需形势预测不一。国际糖业组织(ISO)最新估计,2021/22 年度全球食糖供需缺口为255万吨。这一数量高于其8月份预测的385万吨缺口。ISO预计2021/22年度全球糖产量为1.7047亿吨,较此前预估下调18.5万吨。由于各国出行人数下降、疫情相关限制措施和消费模式的转变等将导致食糖消费量下降,ISO将全球2021/22年度糖消费量预估下调144万吨至1.7303亿吨,虽然该最新的消费量预估仍较上年度水平增加1.2%。ISO还预计2020/21年度全球糖市年末库存为9325万吨,低于上年的9674万吨。

  食糖进口量保持高位

在食糖进口政策调整和国内外价差等因素的综合影响下,2020/21年度企业进口的积极性超出市场预期。20/21榨季中国累计进口食糖633万吨,同比增加258万吨。创下近5个榨季以来食糖进口的最高历史记录。步入2021/22榨季后,10月份中国进口食糖81万吨,同比减少7万吨,环比减少6万吨。2021年1-10月中国累计进口食糖464万吨,同比增加99万吨。

从目前的价差看,截至11月29日,南宁主产区的现货报价为5850元/吨,泰国糖配额内的加工成本已达到4767元/吨,巴西配额内的加工成本达4717元/吨。配额内的内外糖之间的价差为1083至1133元/吨。泰国糖配额外的加工成本已达到6112元/吨,巴西配额外的加工成本达6046元/吨。配额外内外糖之间的价差为-262至-196元/吨。

从糖浆进口量来看,由于海关管理趋严,今年累计糖浆进口量也同比下降。2021年10月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)等三项合计6.46万吨,同比减少8.41万吨,环比减少1.03万吨。2021年1-10月我国累计进口糖浆49.93万吨,同比减少35.59万吨。

进口糖浆量的减少为白糖的销售腾出了空间。目前糖浆与白糖的价差较大,但与国内白糖、F55的检测指标相比,糖浆的检测指标仍有一定差异,诸如可乐、百事、徐福记等终端消费企业不会轻易去使用糖浆。

  预计本榨季全国食糖小幅减产

2021/22年度中国糖料种植面积1388千公顷(2082万亩),比上年度减少65千公顷(97.5万亩),其中北方甜菜种植比较效益下降,面积减少79千公顷(118.5万亩),但南方甘蔗种植收益有所改善,蔗农生产积极性提高,面积略有增加;预计2021/22年度食糖产量1031万吨,比上年度减少28万吨。

9月20日内蒙古自治区首家糖厂开机,标志着2021/22年度中国食糖生产开启。就云南主产区而言,云南对甘蔗种植大力发展,面积实现小幅增长,甘蔗长势整体保持良好。目前云南已有4家糖厂开榨。而广西糖厂开榨时间较上榨季同比延后1-9天不等,截至11月30日,广西开榨糖厂已达到32家,占预计开榨糖厂数量74家的比例超过四成。已开榨糖厂合计日榨蔗能力为28.7万吨,开榨速度同比稍慢,11月新糖产量预估为5-10万吨。目前开榨糖厂以南宁、崇左地区为主,而到12月份柳州、来宾地区糖厂才会迎来集中开榨。目前广西蔗区的甘蔗成熟度偏低,蔗糖分仍处在偏低水平,主要由于广西自10月以来的天气情况不甚理想,气温偏低、昼夜温差小、光照偏少,不利于甘蔗糖分积累。如果后期天气情况正常,广西开榨进度有望在12月中追平同期。

预计2021/22年度食糖消费量1550万吨,保持稳定。考虑到国际市场产需缺口扩大、原油涨价预期增强和市场流动性充裕等因素,本月将2021/22年度国际食糖均价上调至每磅18-21美分;而鉴于国内糖价受到了预期减产、辅料和能源等要素成本增加等因素的支撑,本月将2021/22年度国内糖价上调至每吨5650-6150元。

  郑糖后市将震荡探底

基本面上,一方面,目前北方甜菜新糖上市量正值高峰,南方甘蔗糖厂也整体进入压榨,广西在近日进入集中开榨阶段。在新糖上市量逐渐增加的同时,结转库存偏高,进口糖量则处于高位,这也对国内糖市有一定压制作用。另一方面,目前糖市处于消费采购淡季,经销商囤货积极性不高。在供强需弱的背景下,糖市供应暂时出现过剩。待到12月中下旬,春节备货启动后,糖价方有望获得一定支撑。总体而言,预计郑糖近期将以震荡探底行情为主,主力合约下方支撑位5700-5750,后期关注主产区天气情况及糖分积累情况。

个人观点,仅供参考。

 

 

 

 

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