糖网 评盘看市 糖市:消费步入淡季,郑糖面临回调风险

糖市:消费步入淡季,郑糖面临回调风险

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本文源自:文华财经  作者:中国国际期货 欧阳玉萍

得益于下方5650一线的支撑,郑糖主力合约在步入2月下旬后与外盘ICE原糖联袂展开了一波弱势反弹的行情。随着高位风险的逐渐累积,目前郑糖上行动能有所减弱,预计后市以震荡回调行情为主。

  2021/22榨季全球食糖供应仍面临缺口

就2021/22年度而言,各大机构对全球供需形势预测不一。国际糖业组织(ISO)最新估计,2021/22 年度全球食糖供需缺口为255万吨。ISO预计2021/22年度全球糖产量为1.7047亿吨,较此前预估下调18.5万吨,较上年度产量水平小幅增长。巴西预期中的减产有部分被欧盟、俄罗斯和泰国的增产抵消。由于各国出行人数下降、疫情相关限制措施和消费模式的转变等将导致食糖消费量下降,ISO将全球2021/22年度糖消费量预估下调144万吨至1.7303亿吨,虽然该最新的消费量预估仍较上年度水平增加1.2%。目前全球食糖库存消费比为17.02%,处于近十年来的偏低水平。

步入2021/22榨季后,10-12月中国累计进口食糖174万吨,同比减少76万吨。2021年中国累计进口食糖567万吨,同比增加40万吨。1-2月关税配额外均没有原糖预报到港。从价差看,截至2022月2月7日,南宁主产区的现货报价为5670元/吨,泰国糖配额内的加工成本已达到4604元/吨,巴西配额内的加工成本达4583元/吨。配额内内外糖之间的价差分别为1066元/吨、1087元/吨。泰国糖配额外的加工成本已达到5853元/吨,巴西配额外的加工成本达5826元/吨。配额外内外糖之间的价差分别为-183元/吨、 -156元/吨。基于进口利润的情况,2021年8月至12月多数时间处于关闭状态。中国2021/22榨季的商业买船进度较慢,商业进口预期有待实现。

  政策效果显现,糖浆进口量下滑明显

为改变国产糖面临的困境,2020年12月21日,国家相关部门公布了我国2021年关税调整方案,明确了2021年1月1日起,进口糖浆、糖水溶液等开始征收30%或80%的关税。此政策的执行取得了明显的效果,这在2021年糖浆进口量的数据上得到了印证。2021年我国累计进口糖浆66.49万吨,同比减少41.51万吨。2021/22榨季截至12月底我国累计进口糖浆23.02万吨,同比减少14.33万吨。进口糖浆量的减少为白糖的销售腾出了空间。同时与国内白糖、F55的检测指标相比,糖浆的检测指标仍有一定差异,诸如可乐、百事、徐福记等终端消费企业不会轻易去使用糖浆。预计2021/22榨季进口糖浆量为78万吨(折糖51万吨)。

  本榨季全国食糖将小幅减产

2021年12月单月产糖量产糖量达到202.64万吨,同比减少39.42万吨。12月单月销糖量达到111.85万吨,同比增加8.18万吨。工业库存方面,截至12月底,2021/22榨季国内糖厂新增工业库存为149.86万吨,同比减少56.46万吨。低于近5个榨季工业库存的历史均值水平。从糖企经营情况来看,糖企在2019/20制糖期扭转了前两个制糖期的亏损局面,略有盈利。2020/21制糖期企业经营状况继续改善,截至2021年12月末,糖企甘蔗款的兑付率明显高于2020年,资金压力也有所降低。

2021/22年度甘蔗糖生产进度加快,甜菜糖生产基本结束。1月份,全国大部分蔗区面临着阴雨寡照天气,局部地区寒(冻)害对甘蔗砍收入榨较为不利,但总体影响有限。预计2021/22年度中国糖料种植面积1365千公顷,比上年度减少88千公顷(97.5万亩),其中北方甜菜种植比较效益下降,面积减少102千公顷,但南方甘蔗种植收益有所改善,蔗农生产积极性提高,面积略有增加;预计2021/22年度食糖产量1007万吨,比上年度减少60万吨。随着全国食糖产量减产的预期正在逐渐被证实,这将对糖价构成较强的支撑。

  郑糖面临回调压力

国际糖市方面,国际原油价格在近期持续走强,对国际糖价有一定支撑作用。不过印度、泰国食糖产量增加,促成了国际食糖供给向好的局面,这将限制糖价上行空间。目前下方支撑位看至17.5美分/磅,上方压力位看至18.4美分/磅。需关注能源价格变化对甘蔗制糖比例的影响。国内方面,结合近几月的产销数据,国产糖呈现出单月销量增加、产量与库存双双下滑的局面,与前两个榨季相比,产销压力得到一定程度的减轻。不过,目前仍处于季节性淡季,因此对于食糖采购量不宜过于高估。预计近期郑糖以震荡回调行情为主,主力合约下方支撑位5650。

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