糖网 评盘看市 关注新榨季巴西甘蔗制糖比变化 郑糖静待上行机会

关注新榨季巴西甘蔗制糖比变化 郑糖静待上行机会

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本文源自:期货日报

3月22日,国内新糖生产逐步进入尾声,预计工业库存将在4月达到年度最高峰。虽然当前需求暂无亮点,且疫情影响运输,但电商发展或带动夏季备货提前。进口方面,预计后期压力仍不大,也将对未来糖价产生一定的支撑。关注后期白糖做多机会。

图为巴西甘蔗制糖比

  巴西国家石油公司于3月11日起提高炼油厂向经销商出售的汽油和柴油价格,炼油厂汽油的平均销售价格从每升3.25雷亚尔上涨至3.86雷亚尔,涨幅达18.8%。通常巴西油价上涨,会使得其替代品燃料乙醇价格上涨,从而使得市场对甘蔗制糖比的预期下降,带动糖价上涨,但是从目前ICE11日价格来看,这一轮汽油价格走强对糖价的提振似乎有限。笔者将对后期糖价是否能随油价持续上行做出分析。

  国外产量预计增加

巴西将在4月进入2022/2023榨季,新榨季开始前充沛的降雨缓解了中南部地区干旱的担忧,市场预计2022/2023榨季巴西产量有所增加。后期需要重点关注的是甘蔗制糖比,3月11日巴西汽油出厂价上调后,含水乙醇价格也随之逐步上调。但当前对糖价的提振幅度有限,主要由于当前巴西白糖尚未进入压榨阶段,若后期巴西油价保持高位,则新糖的产量或降低。

当前北半球仍处于生产阶段,泰国和印度在天气改善的背景下预计增产,直接覆盖了本年度巴西减产的利好。尤其当前印度增产预期愈发强烈,市场预期2021/2022年度印度糖产量或为3330万吨,高于上一年度的3120万吨。虽然印度乙醇计划会导致糖生产减少300万—350万吨,但是本年度印度糖产量预计依然远高于需求量,因此需要通过出口的方式缓解印度国内产量压力。目前印度已签订了650万吨的出口合同,且印度糖厂协会总干事表示,预计2021/2022年度印度食糖出口量将达到750万吨,远高于上一年度的710万吨,但能否实现该出口量,仍需要关注国际糖价是否能持续高于印度偏高的产糖成本,尤其是在印度本年度无出口补贴的背景下。

  国内新糖生产进入尾声

截至2月底,全国2021/2022年度销糖273万吨,产销率38.02%,略低于去年同期;其中广西销糖167.94万吨,产销率33.83%,同比下降1.58个百分点,整体来看2月产销数据偏空。广西地区疫情较为严重,物流环节受阻,因此销售受限。3月供需形势预期显示2021/2022年度全国糖产量为1007万吨,销量917万吨,较1月预估值不变。在本年度小幅减产、产销进度偏慢的背景下,预计仓单压力不大。

本年度国内新糖压榨进度同比偏慢,主要由于减产以及疫情影响。全国多地区糖厂陆续收榨,当前仍处于消费淡季,工业库存环比继续增长。预计4月份库存达到年度高位后,随着生产结束和夏季备货的开始,库存或再逐步回落。

进口方面,商务部发布的大宗商品进口信息显示,1—2月关税配额外均没有原糖预报到港,3月初商务部数据显示关税配额外原糖预报到港数量仍然为零。虽然近期原糖价格随原油价格出现回落,使得当前配额外进口利润有所修复,但在运费上调、人民币贬值的背景下,配额外进口利润预计持续倒挂,因此后期进口压力不大,为国内糖价带来一定支撑。

  郑糖静待上行机会

虽然泰国、印度生产改善给原糖带来压力,但巴西新榨季若汽油价格继续偏强,则甘蔗制糖比有望回落,从而对糖价产生提振。国内新糖生产逐步进入尾声,预计工业库存将在4月达到年度最高峰。虽然当前需求暂无亮点,且疫情影响运输,但电商发展或带动夏季备货提前。进口方面,预计后期压力仍不大,也将对未来糖价产生一定的支撑。关注后期白糖做多机会。

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