糖网 评盘看市 郑糖阶段性承压 国际糖价上冲动力明显不足

郑糖阶段性承压 国际糖价上冲动力明显不足

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本文源自:期货日报   作者:陈乔

从历史走势来看,一般下半年,在消费旺季提振下,糖价大多存在走强基础。5月中旬以来,随着天气回暖和疫情缓解,国内需求得到较大释放,郑糖持续走高。但近期,主力合约在6100元/吨上方遭遇较大抛压,开启了调整之路。从基本面来看,糖价阶段性压力逐步增强。

巴西进入生产高峰期

2021/2022榨季印度和泰国生产大局已定,印度ISMA预计,压榨结束后,印度产糖将达到3600万吨,高于之前预估的300万吨以上,泰国糖产量亦高达1013万吨之多。国际糖业组织ISO修正当前榨季全球食糖供应由缺口转向过剩23.7万吨,2022/2023年度预计全球食糖供应将转向过剩277万吨。同时,巴西从2022年4月开始进入2022/2023年度的生产已经2个半月,前三个双周甘蔗压榨生产大幅偏慢于去年同期17%—67%。但5月下半月,巴西中南部地区甘蔗压榨量为4369.2万吨,同比增加0.04%,5月下半月糖产量为231.1万吨,同比下降12.74%,但明显高于历史均值。通常巴西中南部地区的甘蔗高峰期在6—10月。另外,虽然国际原油价格维持高位,但是巴西可能调降汽油等燃料税法案令乙醇价格面临下降,或导致巴西甘蔗制糖比提高。

沿海糖厂开机率回升

5月中下旬,伴随着国内疫情的缓解,各地陆续复工复产复商环境得到改善,引发一波夏季饮料需求补库,令市场价格持续回升。数据显示,截至5月底,国产糖单月销量为93.61万吨,环比4月继续增加20万吨,比去年同期仅少0.07万吨,一定程度上消化了国产糖库存。不过,截至5月底,新增工业库存为415.39万吨,虽然同比下降61.4万吨,但仍处于历年较高库存水平,且目前云南仍有糖厂还未收榨。

另外,虽然当前配额外进口糖利润出现内外倒挂令进口预期减弱,但加工糖厂前期进口原糖仍在加工生产,国内沿海13家糖厂有10家正在开机,2家大型糖厂预计6—7月开机,届时加工糖供应也将进入高峰期,国内食糖供应阶段性充裕压力显现。

高成本限制调整空间

虽然国内外糖市阶段性上行压力增强,但是下半年将迎来国内消费旺季,中秋节、国庆节以及春节消费需求将是支撑未来糖价上行的一个重要因素。

另外,本年度国产糖和进口糖成本均呈现较大幅度上涨,年初以来,配额外进口糖预计较低的点价加工成本在5800元/吨附近,多数成本在6000元/吨以上,国产糖成本则在5500—5900元/吨。因此,在消费需求作用下,成本端支撑限制了糖价调整的空间。

综上所述,一方面,国际糖市供应趋于宽松,巴西生产也进入高峰期,国际糖价上冲动力明显不足;另一方面,国内阶段性供应宽松,在中秋、国庆节消费采购启动前,郑糖将进入阶段性调整走势。

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