糖网 评盘看市 信号确立!糖市转入修正周期

信号确立!糖市转入修正周期

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本文源自:期货日报   作者:袁徐超

目前,国内糖市在低位区间构筑了较强支撑,存在一定的修正需求。中期来看,即将进入新年度的全球糖市未必如之前预期的那样宽松。

中国糖业协会最新公布的产销数据显示,2021/2022制糖期,全国共生产食糖956万吨。截至8月底,累计销售食糖788万吨,累计销糖率82.5%,销售数据好于去年同期。随着8月国内食糖销售数据好转,近日现货端已有零星提价动作,郑糖期货也表现出稳健偏强态势,同时期现基差有明显修复,国内糖市正式进入修正周期。

欧洲产区食糖供应紧张

自俄乌冲突发生以来,全球多个地区出现食糖短缺问题,尤其是欧洲食糖供应近期越来越紧张。首先,欧洲产区前期遭受高温干旱天气扰动,新年度欧洲甜菜产量将明显下降;其次,由于俄乌冲突尚未结束,欧洲天然气供应短缺,造成欧洲糖厂生产同样存在问题;最后,中亚多个国家食糖短缺问题一直存在,始终没有彻底解决。因此,ICE原糖近月合约报价创出近十多年来的新高。从阶段性上来看,第四季度全球食糖短缺问题相当突出。

欧盟预计,10月开始的新年度将出现78.5万吨食糖短缺,许多加工厂较以往更早开始加工甜菜。糖市场顾问CovrigAnalytics发布的一份报告显示,欧盟食糖供应平衡正从?2021/2022年度(10—9月)的67万吨过剩转为短缺。其中,德国已明确减产。德国糖业协会在9月初的一份报告中称,德国2022/2023年度甜菜糖产量预计降至407万吨,2021/2022年度产量为457万吨。乌克兰生产商工会Ukrtsukor表示,受战争影响以及天然气价格高企,乌克兰1/3的糖厂或在即将到来的市场年度停产。

今年,欧洲食糖生产商甜菜开榨时间比往年提前,此举是为应对日益恶化的能源危机而采取的最新措施之一。虽然欧洲积极采取措施,以避免冬季能源短缺问题向最严重的方向发展,但由于欧洲甜菜供应本身是短缺的,所以想依靠增加生物能源供应解决目前的困境并不现实。因为欧洲天然气短缺是刚性的,缓解手段并不多。从这个角度来看,市场短期依然有较为明显的利多因素,至少到今年冬季欧洲能源问题依然会发酵。

巴西生产高峰期将结束

受巴西政府持续加码施压能源市场的影响,巴西近期燃料乙醇价格下跌很快,乙醇折糖平价仅为原糖价格的65%,与食糖价格相比,完全不具竞争力。因此,几乎可以肯定,巴西糖厂在接下来的生产周期内会维持高比例的食糖生产。巴西甘蔗行业组织发布的最新报告显示,8月下半月,巴西中南部食糖产量预计为313.9万吨,同比增长5.77%;甘蔗压榨量均值为4402万吨,同比增长1.79%;用于食糖生产的甘蔗比例应为48.45%,高于上年同期的46.47%。

目前,巴西中南部依然处于食糖高产期,对市场有一定的压制,但随着巴西生产高峰期结束,供应冲击有限。因而,巴西第四季度食糖供应未必可以解决欧亚食糖短缺问题。笔者认为,可以成为供应增量的印度、泰国甘蔗糖一般要到11月底才开始上市,所以9—11月全球食糖供应相对紧张。

国内结转库存低于去年

现货市场开始零星提价,市场信心逐渐提升,糖市转入修正期的信号非常明确。由于北方糖开始上市,甜菜糖的影响力不断加大,而甜菜糖厂未必会采取像南方糖厂那样的销售策略,所以非常值得期待。总体来说,2022/2023榨季,内蒙古、新疆的甜菜供应量并不高,只呈现小幅增加的局面,所以糖厂是可以考虑将销售进度往后安排的。目前,食糖报价偏低可能难以吸引甜菜糖厂积极销售,因为糖厂如果照目前的价格销售,基本是亏损的,相信北方糖厂不难作出选择。

另外一个需要考虑的是本榨季南方产区结转库存问题。目前,预计在配额外食糖进不来的情况下,今年南方糖市未必像去年一样有很高的结转库存,所以越往后国内市场压力反而越小。当然,我们要一直关注预混粉最终的进口情况,如果预混粉畅通无阻,那么国内糖市还会向糟糕的方向发展。

个人观点 仅供参考

 

 

 

 

 

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