糖网 评盘看市 白糖“摔下”5600 节后盘面将如何发展?关注点

白糖“摔下”5600 节后盘面将如何发展?关注点

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本文源自:文华财经

白糖期货在上周五触及愈一个月高位后开始走软,本周跌幅不断扩大,轻松跌破5600点。

新旧榨季交替之际,国内白糖基本面情况如何?十一假期将临,假期期间外盘的关注重点在哪些方面?节后郑糖将受到哪些因素影响,盘面将如何发展?文华财经【机构会诊】板块邀请白糖期货专家为您深入分析。

  【机构会诊】:新旧榨季交替之际,国内白糖基本面情况如何?

长安期货研究员 刘琳:供应端,北方甜菜糖已经开始压榨,国内新糖供应也将逐步增加;进口端2022年8月我国进口食糖68万吨,环比增加40万吨,同比增加18万吨,但从累计进口量来看,本榨季我国进口量仍处于2014-15榨季以来的峰值附近,进口加工糖供应同样较为充裕;叠加工业库存偏多,下半年供应压力犹在。需求端,8月国内产销数据显示需求好转,但中秋旺季不旺或致使库存转移为社会库存或未发运库存,因此需求端利好更多的是边际利好,预计提振作用有限。

上海东亚期货软商品研究员 崔胜楠:截至8月末,全国食糖工业库存为168万吨,同比-22万吨,处于近五年来次高位。而新老榨季交替的时间点,需要关注旧榨季的结转库存、警惕糖厂回笼资金而抛售旧糖。

2022/23榨季食糖产量增加至1035万吨,同比增加63万吨;消费量1523万吨,同比增加20万吨,预计进口量500万吨,同比增加50万吨。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷:国内结转库存预期小幅同比减少,但是新榨季在内蒙以及新疆甜菜糖增产的情况下,预计将恢复至1000万吨产量之上。进口方面,估计糖价持续维持在17美分之上,叠加人民币贬值,配额外进口成本始终高于6000元/吨,对于加工厂缺乏进口的吸引力。

  【机构会诊】:十一假期将临,假期期间外盘的关注重点在哪些方面?

长安期货研究员 刘琳:除了糖市基本面变化影响价格,今年宏观层面的影响比重显著提升。十一假期前后,一方面需要关注糖市基本面的情况,特别要注意外盘假期前后与假期间的运行情况以及巴西、印度等主要产糖国的消息变化,另一方面,也需要关注宏观消息刺激对大宗商品的影响,如油价走势等方面。此外,还要关注巴西10月份大选对于该国政策的影响。

上海东亚期货软商品研究员 崔胜楠:长假期间重点关注宏观对大宗商品的影响,当前市场依然在加息背景下持续走弱。关注原油价格的波动,可能对巴西糖产生联动反应,一旦油价继续走弱,对原糖利空;另一方面继续关注美元的走强,短期强势对整体大宗商品利空,继续关注美元走强对其他货币形成的贬值带动。长假期间国内外新糖尚未进入开榨期,更多关注宏观氛围对整体商品的影响。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷:历史统计来看,十一假期期间外盘上涨概率更大,过去10年间,ICE期糖6次上涨,涨幅在2.48%-12.04%之间;4次下跌,跌幅在0.48%-1.07%之间。十一期间,国际市场基本面上巴西公布9月出口数据,从日均出口数量来看,预计同比显著增加。印度虽然可能发放新年度出口配额,但是原糖出口缺乏利润,对于盘面压制有限。宏观方面,欧美失业率以及PMI等重要数据公布,预期影响偏空。

  【机构会诊】:节后郑糖将受到哪些因素影响,盘面将如何发展?

长安期货研究员 刘琳:一方面,全球通胀高烧不退、美联储加息步伐仍未终止、经济衰退忧虑犹在,将中长期施压商品价格;另一方面,近期油价偏弱导致乙醇价格被动下行,制糖优势凸显带来巴西中南部制糖比回升,在巴西压榨的中后阶段仍将提升供应预期并制约糖价;此外,印度等主要产糖国将开启压榨进程,高产预期也不利糖价上行。而国内需求虽然边际回暖,但供应端逐步进入新糖供应期,叠加旧季库存、进口加工糖供应仍偏多,上行压力较大。由此来看,国内外均面临供应压力,但国内存在国产糖成本支撑与进口糖倒挂支撑,向下形成趋势性行情需要新的刺激点,短期以低位调整对待。

上海东亚期货软商品研究员 崔胜楠:乙醇价格贴水糖价,巴西糖厂更倾向于生产糖。即将开榨的北半球食糖主产国印度、中国、泰国均预计增产,预计全球食糖过剩300-4000万吨。那么22/23年度全球食糖供应总体较为宽松的背景下,叠加宏观加息背景下,糖价缺乏上行驱动。

国信期货研究咨询部研究员 侯雅婷:节后糖市主要关注点在新榨季生产,天气以及压榨进度对于市场影响较大。2022/23年度国内再度转为增产,不过总体来看增产幅度不大,另外甜菜糖由于地租以及能源价格上升成本有明显抬升,期货盘面来看缺乏套保利润,这将在一定程度上减轻实盘压力。国际市场上北半球主产国新糖逐步上市,叠加巴西产量高于预期,价格或有进一步走低动力。总体来看,四季度糖价有趋弱动力。

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