作者 熊梓敬

　　一段时间以来，舆论界有一种观点，认为空头控盘打压违背众人愿望。首先必须承认无论是批发市场还是期货市场，确实是空头占着比较主动的地位，但是这种主动并非是逆势而为的利用大资金肆意打压而得来的。顺势操作怎么就变成控盘打压了呢？识时务者为俊杰，时务是什么？当然是供大于求的糖市形势，糖价上涨到4500元/吨糖厂暴利至1300元/吨的时候没人说是多头控盘提拉，仿佛市场永远都只能涨不能跌，糖业就应该永远只能盈利而不能亏本，亏了就不正常。糖业的发展有其自身的规律，三年多来的牛市甜头已经把地方政府和制糖企业发展糖业的积极性提高到了极点，扩大甘蔗种植面积，扩建、新建糖厂、提高甘蔗收购价格，这一切均意味着新的一轮低迷行情出现，市场由供不应求转向供求大体平衡继而供大于求，市场从下半年开始进入一种新的糖价下滑的通道，这完全是市场经济规律在起作用，一点都不值得惊诧。由于甘蔗生长的特点，这种熊市的态势在没有大的自然灾害情况下，还将延续1-2年。如果说真有空头控盘，那这些空头很大部分是糖厂本身，糖厂本身这样做也无可厚非，象某集团，由于前期对形势判断不准，目前所产成品糖仍有很大比例没有出售，由于资金链的断裂，致使其他投资项目不得不停工，面对后市只有不到三个月的销售时间，面对跌跌不休的糖价，他能不急吗？在现货走糖困难的情况下，盘面有“理想”价位，他能不套盘吗？羊群效应或者说水桶理论的作用致使其他糖厂也恐慌抛售，使糖价不断下跌，这是十分正常的现象。在被动的地位面前任何的所谓行业自律都是无济于事的，每一个成品糖持有者都是十分精明的商人，他不可能听从所谓的号召进行行业自律，他们明白他们的同行会在你顶住不卖糖的时候偷偷卖糖，正是这种防范心理和多疑性格，使得多年来所号召的所谓行业自律均以失败而告终。其实要使糖业真正实现稳定、健康、可持续发展，绝不能违背市场经济的规律去实行所谓的行业自律或其他不合时宜的行政干预，而是从稳定甘蔗种植面积、控制糖厂生产规模着手。

　　历史会简单地重复吗？

　　2006/2007年榨季是一个富有戏剧性的一个榨季，2007年7月中旬糖价在一路下跌的道路上终于告一段落，止跌反弹。之前在本榨季开始时的2006年11月10日，现货糖价4470元/吨，然后一直上涨到11月24日4650元/吨，此后一直下跌到2007年7月20日的3510元/吨。跌幅为1140元/吨。因此有大户认为抄底的时候到了，在盘面上大量做多，使糖价演绎了一波凌厉的涨势，在盘面价格的推动下，现货价格节节攀升，7月24日：3560元/吨，7月30日：3680元/吨，8月6日：4030元/吨，8月10日：4050元/吨，达到了这波行情的高峰。8月15日糖价下滑至3900元/吨，8月30日：3800元/吨，此后再次拉升，到10月15日时再次上涨到4000元/吨后回落，一直到新旧榨季交接的11月10日，糖价再次回落到7月20日3510的水平。这一波上涨行情的直接后果是给糖厂提供了一个缺糖的错误信息，有些糖厂惜售心理很重，结果是大约50万吨左右的陈糖折转到2007/2008年榨季销售，另一个后果是这些多头大户被迫与空头协议平仓，造成较大的亏损。

　　2007/2008年榨季目前也差不多走到的7月20日，过去的几个月行情与上榨季同期有着惊人相似的地方，糖价一路下跌到3100元/吨左右，近日无论盘面或者现货都出现横盘迹象，好像跌无可跌了。于是又有人指出糖市将有大多头出现抄底了，将再次演绎上一榨季的精彩一幕。

　　我们来分析这种可能性存在的成数有多大？

　　1、两个榨季所呈现的市场特征是一样的，都是增产的年份，都是供过于求的榨季。但是在程度上有着本质的差别，本榨季供大于求的量会比上个榨季大。这从6月份的产销数据中看得出来。

　　2、糖厂所面临的环境不一样：2006/2007年榨季是大牛市的末期，是牛变熊的开始，而2007/2008年榨季是处于熊市运行的通道上；2006/2007年榨季糖厂手上还有大把的盈利资金可以应付蔗农，2007/2008年榨季应该还有不少的糖厂还欠着农民的甘蔗款；2006/2007年榨季不存在银根紧缩的问题，2006/2007年国内通货膨胀还不象目前那么明显。

　　3、国人好健忘，但是“前车之鉴”这一成语还是有很多人烂熟于心的，“以史为鉴，面向未来”这八个字更是报章里常常出现的。去年的大多头抄底制造一大波行情，结果以亏损而告终，面对今年糖贱如泥的局面，谁又敢横刀立马出来以自己的身家性命作为赌注去救市呢？

　　由此看来，2007/2008年榨季再次走出上个榨季7月流火、8月高歌的行情的可能性不会很大，但也进入了微妙的时间周期，从行业周期来看，广西现货3100不是终极底部。

    　　什么是健康的糖业市场

　　这几年糖价大起大落，很多人就认为糖业市场不健康了，需要政府出面救市了。其实这是一种典型的计划经济后遗症，以前有一种说法：会哭的小孩有奶吃。作为一个行业，自己不不深入进行市场分析，不进行行业结构调整，不进行资源优化组合，糖价好的时候头脑发热，一味盲目扩张，大家一窝蜂而上，其结果是物极必反，引发了一轮熊市的周期，于是乎亏钱了，就向政府伸手，要政府救市，这会哭的小孩结果永远长不大。

　　政府可以收一次、两次国储，但是不可能无休止地收下去，否则会引发更大的危机：1、国库满了，下次再增产时想救市也爱莫能助了；2、给蔗农和制糖企业发出错误信息，农民继续扩种甘蔗、糖厂继续扩建新建，以至骑虎难下，引发更大的糖市危机。收储和投放储备糖都是国家进行宏观调控的手段之一，而不是根本的解决途径。以前有过国家越放储备糖价越涨，今天也发生了国家越收储备糖价越跌的例子。

　　所以糖价的涨跌是有市场经济规律决定的，多了跌，少了涨，根本不存在健康与不健康的问题，市场经济本身就具有调整行业结构，优化资源配置的功能，当糖价涨到一定的程度时，企业会自行扩种糖料面积，扩大生产规模，或者扩大进口；而当糖价跌到一定程度时，具有竞争优势的企业就会存活下来，而淘汰一部分成本高、产能低的企业，糖市又回到一个平衡点上，糖市就是这样一个平衡、失衡、再平衡、再失衡的发展过程，由于甘蔗生产的特点，从牛市到熊市，再从熊市到牛市，在没有特大自然灾害等偶然因素作用下，一般3-4年一个轮回。目前的熊市才刚刚开始不久，当你看到原来种水稻的水田用来种甘蔗后又改为种水稻，当你看见广西东南部地区的农民重又减少甘蔗种植面积，当你看到不少的企业破产，当你看到糖厂的榨期缩短了或者当你看到三年或四年以上的宿根蔗还留在地里任由生长时，你就看到牛市的曙光了。

　　在熊市过程中糖价的任何上涨都被认为是阶段性的反弹，而不是主基调，而每一次反弹都将成为销售率低的糖厂卖糖的一次机会，而不顾原来成本的多少。广西有一句俗话：乞丐还嫌糯米黏？意思是说有吃就不错了！有资格嫌这嫌那吗？白糖也一样，能走完货就不错了，还嫌价格低？低了也走不了货，说明价格没跌到位。买涨不买落只是一种跟风心理，而不是事物发展的本质。

　　把希望寄托在国家再次出台政策之上是十分不理智的，要从根源着手，解除甘蔗收购的钢性文件，不能只升不降，糖厂应该学会分析市场的消费容量，而不是盲目提高日榨能力，从而带动盲目扩大种植面积，造成全行业亏损的现状。

    个人观点 仅供参考