作者 瞿浩

    桂糖作为全国最大的食糖批发市场，和几乎没有现货交割的华夏商品现货交易所不同，它大力发展"电子商务+现代物流"的现代流通模式，可以看作是现货市场。

    而郑州商品交易所的白糖期货作为吸引了大部分资金和眼球的品种，在交易规则和交割规则的设计上更加完善，理所当然地成为企业套期保值和资金价格发现的最佳场所。

　　在整体趋势上，郑糖和桂糖有着高度的相关性。但在具体的细节上，两者走势还是有一些不同。

　　桂糖和郑糖的关系和吉林玉米批发市场（JCCE）和大连玉米期货的关系有些类似。在吉林玉米批发市场和大连玉米期货走势的相关性上，有人这样总结：涨看大连，跌看吉林。大致的意思是在跌势中，吉林玉米批发市场比大连玉米期货敏感，一般每次回调都是吉林玉米批发市场率先反应；而涨势开始时，一般是大连玉米期货先行启动。

　　有趣的是，桂糖和郑糖的走势似乎也具有类似的相关性，就是：涨看郑州，跌看广西。

　　图一是2008年3月初郑糖波段顶部的图表，3月4日郑糖创出2月21日以来的新高然后才开始回落；

（图一）

　　图二是2008年3月初桂糖波段顶部的图表，3月4日桂糖没有创出新高就开始回落了。

（图二）

　　近期的走势则说明了走势波段见底时的差异性。

　　图三是郑糖在2008年7月23日波段见底时的图表，在7月24日桂糖续创新低之际郑糖却坚守住了7月23日的低点，率先见底；

（图三）

图四则是桂糖7月24日落后于郑糖见底的走势。

　　郑糖和桂糖走势之所以有这样的差异性，可能有以下几点原因：

　　1、期货市场具有价格发现的功能；

　　2、由于期货市场的投机资金较现货市场活跃，走势往往出现"过头"的现象；

　　3、市场主力出于试盘的需要，造成了期货市场和现货市场走势的差异。

　　道氏理论中有这样一条：各种价格指数需要相互验证。也许我们盲目地总结的一些经验并不具备必然性，但我们相信对高度相关的市场做比较分析对于真正的趋势的研判是有好处的。

    （个人观点 仅供参考）