外糖触及近4年新低 5月合约巨量交割 路易达孚为唯一交割方 熊途漫漫？

YNTW.COM 目前国内尚处五一小长假放假休市，外盘ICE原糖期货运行情况如下：

上周五收盘情况

上周五（5月2日）交易中，ICE原糖期货主力7月合约（SBN25）盘中跌破17美分，尾盘拉起，最终收盘上涨0.04美分（+0.23%），本周的周跌幅达到5.4%。而ICE白糖期货（伦敦）主力合约（SWQ25）收盘下跌4.10美元（-0.83%）。虽然ICE原糖期货在美元走弱的刺激下略有回升，但这仅是在连续一个月抛售后的短暂喘息。

原糖期货主力7月合约创下3年零9个月来最低水平，伦敦白糖期货也跌至两周低点。

基本面因素

有外盘分析师称，导致糖价持续承压的主要因素是巴西糖产量预期增加：

*巴西蔗糖产业协会（Unica）报告显示，今年4月上半月巴西中南部产糖量同比增长1.3%，达到73.1万吨。这是2025/26榨季的首份报告，显示新榨季开局强劲。

*巴西国家商品供应公司（Conab）预测2025/26榨季巴西糖产量将同比增长4.0%，达到4587.5万吨。尽管去年面临干旱和蔗区火灾等气候挑战，但产能仍保持高位。

*另一个值得关注的信号是，路易达孚（Louis Dreyfus）成为周三到期的原糖期货5月合约中唯一交割原糖的贸易商，交割量约150万吨，高于5年平均值，据StoneX的数据，这一大规模交割数量表明现货市场食糖需求疲软。详见云糖网解读：原糖期货大跌！五月合约148万吨巨量交割，巴西占九成！释放了哪些市场信号？

（ICE原糖期货主力合约2021-2025年走势）

从上图的长期K线图可以看出，自2023年下半年的峰值以来，糖价整体呈下降趋势。经过2023年的大幅上涨后，2024年至今的价格走势持续下滑，目前已回落至2021-2022年的价格区间。

外盘分析师观点

目前市场处于明显的熊市格局。在供应面继续扩大的情况下，短期内糖价可能会继续面临下行压力。除非出现天气异常或其他供应中断因素，否则巴西及全球增产的前景将继续对价格构成压力。投资者应密切关注未来几周的产量报告和天气状况，以评估价格反弹的可能性。

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