国际糖价重返20美分上方，糖醇比价或致巴西转产食糖，糖价承压

YNTW.COM 北京时间10月15日晚间，外盘ICE原糖期货持续上涨，最终涨幅1.39%，报收21.13美分/磅，维持在19个月高位一线。

随着纽约ICE原糖期货重新站上20美分/磅，巴西主产区（中南部地方，下同）糖厂生产食糖与乙醇的相对收益正在发生变化。

市场分析认为，国际糖价持续回升，使食糖生产重新具备收益优势，可能促使巴西糖厂在后期以及2027/28榨季提高糖醇比中制糖的比例。

据标普全球能源（S&P Global Energy）旗下Platts于10月9日公布的市场评估，纽约原糖期货价格为20.25美分/磅，而巴西里贝朗普雷图地区含水乙醇折糖等值约为17.08美分/磅。食糖价格较乙醇折糖等值高出3.17美分/磅，溢价约18.6%。

今年榨季初期，受国际糖价低迷、乙醇生产收益相对较高等因素影响，巴西糖厂明显倾向于生产乙醇。

巴西蔗糖工业协会（UNICA）数据显示，2026/27榨季4月至6月底，主产区用于制糖的可回收糖分占比仅为 42.52%，明显低于上年同期的51.04%，同期食糖产量同比下降12.38%，至1075万吨。

不过，随着2026/27榨季进入后期，中南部甘蔗压榨逐渐收尾，加之持续降雨影响收割和加工进度，即使当前制糖收益重新占优，对本榨季食糖产量的实际提振仍较为有限。

相比本榨季，糖醇收益关系逆转对2027/28榨季的影响可能更为明显。

此前，Hedgepoint预计，巴西主产区2027/28榨季甘蔗压榨量有望达到6.55亿吨，制糖比例可能回升至50%左右，食糖产量达到约4300万吨。

业内认为，如果国际原糖价格维持在20美分/磅附近或更高水平，而巴西国内乙醇价格未同步上涨，糖厂将有更强动力增加食糖生产。

作为全球最大的食糖出口国，巴西糖醇比的变化直接影响国际食糖供应。当前国际糖价上涨虽然有利于改善制糖收益，但也可能刺激下一榨季巴西食糖增产，从而对未来国际糖价形成新的供应压力。

云糖网编辑认为，行业分析师的提醒是对高糖价对巴西产糖量变化的影响，当全球第一大产糖国转向生产食糖，国际市场必然承压。

未来仍需关注国际糖价与巴西乙醇价格的相对变化，以及汇率、甘蔗产量和糖厂远期套保情况对2027/28榨季生产安排的影响。