YNTW.COM 3月3日，荷兰国际集团（ING）发布分析报告警告称，中东地区冲突升级可能对全球食糖精炼和贸易产生重大影响。随着地区局势持续紧张，全球大宗商品市场正面临新一轮供应链冲击。
白糖溢价飙升，精炼糖供应趋紧
据ING报告，白糖期货即期合约溢价昨日飙升至每吨107美元，创下自去年9月30日以来的最高水平，原因在于市场对伊朗冲突背景下精炼糖供应的担忧日益加剧。
ING分析师指出，这可能导致精炼白糖市场进一步收紧。
中东地区是全球重要的精炼糖生产中心。位于迪拜杰贝阿里的Al Khaleej Sugar（阿尔哈利吉糖业）自1995年投产以来取得了令人瞩目的发展，已成为全球最大的独立糖精炼厂。该炼糖厂目前日产精炼白糖达6000吨。其产品出口至全球50多个国家，覆盖阿拉伯湾区域内外的广阔市场。该炼糖厂生产的白糖出口至伊朗、伊拉克、也门、沙特阿拉伯和远东地区。其原糖则从巴西进口。
然而，经由霍尔木兹海峡的食糖运输目前已受到严重限制，加之此前该炼糖厂因火灾导致运营受限，在采购原糖和出口精炼白糖方面均面临极大困难。
霍尔木兹海峡实质性关闭，全球贸易链遭受冲击
此次白糖市场震荡的根源在于霍尔木兹海峡的航运近乎瘫痪。
2026年霍尔木兹海峡危机始于2月28日，当天美国和以色列对伊朗发起联合军事打击，包括击杀伊朗最高领袖哈梅内伊。
作为报复，伊朗向以色列领土和驻扎在海湾国家的美军基地发射导弹和无人机，而伊朗伊斯兰革命卫队则发出警告，禁止船只通过海峡。
这些警告及随后对船只的攻击导致海上通行量急剧下降，油轮交通量首先骤减约70%，超过150艘船只在海峡外抛锚等待，随后交通量几乎降为零。
能源咨询公司Kpler指出，尽管霍尔木兹海峡在技术上仍处于开放状态，但对商业航运而言已实质性关闭，保险撤销所发挥的作用与物理封锁并无二致。
保险公司正在取消保单，航运保费急剧飙升，船只纷纷改道或暂停通行。
ING此前的分析指出，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，这一全球能源市场的关键咽喉要道，每日有2000万桶石油和超过1000亿立方米液化天然气通过此处，占全球LNG贸易量的约20%。
油价飙升影响巴西食糖-乙醇平衡
冲突对食糖市场的传导效应不仅限于航运中断。
ING分析师表示，在持续的地缘政治紧张局势下，原油价格不断攀升，可能进一步推高巴西乙醇价格。
油价飙升影响着巴西的乙醇-食糖价格平衡关系，较高的油价可能最终促使巴西国家石油公司上调汽油价格，从而在终端市场提振乙醇需求。这意味着巴西糖厂可能将更多甘蔗用于生产乙醇而非食糖，从而进一步压缩全球食糖供应。
美伊之间局势的升级已将油价从每桶约55美元的低位推高至70美元以上（截至3月2日）。
3月4日，美国WTI原油价格上涨4.68%至每桶74.56美元，全球基准布伦特原油上涨4.71%至每桶81.40美元。
不过，也有分析人士持较为审慎的态度。
Czapp分析指出，尽管油价上涨和巴西雷亚尔波动，但此次冲突不太可能导致巴西乙醇价格持续上涨。历史上巴西国家石油公司曾频繁调整汽油价格，但自2024年以来调整频率降至每年仅一到两次，加之巴西即将进入选举季，进一步上调价格在政治上不太可能。
全球食糖市场基本面仍处过剩
值得关注的是，尽管地缘政治风险加剧，全球食糖市场的基本面并未发生根本性改变。尽管印度等产区减产，全球食糖市场整体仍处于供应过剩状态，随着巴西新榨季启动，预计2026年乃至2027年都将维持过剩格局。
英国全国农业联盟（NFU）分析认为，中东冲突推高了油价，但这在多大程度上能提振食糖价格仍不确定。
然而，潜在风险因素不容忽视。
欧盟和英国预计将在2026/27年度缩减甜菜种植面积，且今年下半年出现厄尔尼诺天气模式的风险正在上升，这可能对全球食糖生产造成不利影响。
更广泛的经济影响
此次中东冲突对全球经济的影响远超食糖等单一商品领域。
ING警告称，在冲突持续的情况下，能源成本上升、物流中断和信心冲击的叠加效应将对全球贸易量造成重大拖累，而这恰恰发生在全球经济仍在消化关税冲击带来的通胀和增长后果之际。
美国银行估计，若霍尔木兹海峡长期中断，布伦特原油价格可能突破每桶100美元，欧洲天然气价格可能突破每兆瓦时60欧元。
高盛则预测，在海峡关闭六周、油价从每桶70美元跃升至85美元的假设下，亚洲地区通胀率可能上升约0.7个百分点。
特朗普总统已表态称，”如有必要，美国海军将尽快开始为通过霍尔木兹海峡的油轮提供护航。”但ING分析师认为，虽然美国提供的护航保障最终可能恢复航运公司和保险商的信心，但组织和实施这类行动需要时间和协调，短期内无法立即生效。
市场各方正密切关注冲突走向。
中东局势的每一步演变，都将牵动全球食糖精炼产业链的神经，而对于依赖中东精炼白糖出口的亚洲、非洲和中东本地消费市场而言，供应不确定性正在显著上升。
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