周评：本周外盘原糖期货跌至7周以来新低

行情概览

本周五（6月12日），外盘ICE原糖11号期货价格全线收跌，主力7月合约收盘下跌11点，报收每磅14.23美分，跌幅约0.65%，创下七周以来最低价位 。

伦敦洲际交易所8月白糖期货主力合约同步下跌170点，报收444.30美元/吨，跌幅0.38% 。

1、结合K线图来看，当前价格已跌破短期均线支撑，MA5（14.44）、MA10（14.60）、MA20（14.81）、MA40（14.88）、MA60（15.06）五条均线全面空头排列，形态上呈现明显的下行趋势。

2、K线形态：从图中可见，糖价自高点16.64美分回落后，经历了一轮”下跌—反弹—再下跌”的过程：

• 4月前期高位16.64美分后快速回落至13.82美分附近构筑底部
• 5月反弹一度冲高至15.97美分
• 此后再度承压回落，近期连续收阴，由14.33跌至14.22附近

整体呈现冲高回落、重心下移的格局，14美分一线为关键心理支撑。

3、 KDJ指标：KDJ(9,3,3)显示 K:14.72、D:22.95、J:-1.74。J值已跌入零轴以下的超卖区域，K、D线低位运行，技术上存在一定的短线超跌反弹需求，但尚未出现明确的金叉企稳信号，需警惕弱势中的”钝化”风险。

4、 量价与持仓：成交量75211手，持仓量443287手，增仓26808手。从CJL成交量柱状图看，近期成交量明显放大且持仓持续攀升，表明在价格下跌过程中空头资金主动增仓，市场分歧加大，短期下行动能仍存。

基本面解读

利空因素：地缘风险溢价消退

本轮糖价下跌的核心驱动是美伊有望达成临时和平协议的预期。

此前霍尔木兹海峡的封锁影响了全球约6%的食糖贸易，海运受阻支撑了价格中的风险溢价。

一旦区域航运恢复正常，全球食糖出口流动性改善，前期累积的风险溢价随之回吐，叠加美元小幅走强，共同打压糖价。

利多支撑：天气与供需

尽管短期承压，但下方支撑同样明显：

1. 印度季风降雨偏弱：截至6月12日，印度季风累计降雨较历史均值偏低26%，作为全球第二大产糖国，降水不足引发市场对甘蔗单产及未来供应的担忧。
2. 厄尔尼诺风险：NOAA已正式确认厄尔尼诺现象，并预计有63%的概率达到”非常强”的强度。该现象通常导致巴西、印度、泰国等主产区降雨减少，印度季风季降雨预期已从历史均值的92%下调至90%。
3. 全球供需平衡表转向：Czarnikow将2026/27榨季全球食糖平衡从140万吨过剩下修为10万吨短缺。主因是油价走高刺激巴西糖厂提高乙醇产量，制糖比下降或将削减国际市场可供糖量。

后市观点

短期：技术面空头排列叠加增仓下跌，糖价仍面临惯性回调压力，但J值深度超跌，不排除14.00美分附近出现技术性反弹。

中期：地缘缓和带来的供应宽松预期与天气风险、供需边际收紧形成多空拉锯。新闻中提及，市场虽受当前供应充裕格局压制，但投资者仍密切关注气候风险及甘蔗转向生物燃料的影响，这些因素可能在未来数月改变市场平衡。

操作上，综合基本面与技术面来看，原糖期货短期仍面临美伊谈判进展与厄尔尼诺两大对立力量的拉锯。

若美伊协议正式落地，霍尔木兹供应溢价消散将进一步打压价格；反之，若厄尔尼诺强度超预期并导致印度、泰国季风持续偏弱，叠加巴西乙醇导向加强，供需缺口将快速放大，糖价有望迎来阶段性反转。

目前KDJ超卖形态提示短期或有技术性反弹，但均线空头格局未破，建议关注14.00美分的重要支撑位以及14.80美分的短期阻力。

注：以上部分内容为国外分析师观点，仅供参考，不得作为交易依据，欢迎留言交流指正！