云糖网yntw.com | 2026年5月31日
全球糖价持续低迷正对国际糖业企业形成严峻考验。
法国糖业和乙醇生产巨头、全球最大的农业合作社之一–Tereos近日公布2025/26财年业绩，录得净亏损5.9亿欧元（约6.86亿美元），由上一财年的盈利1.31亿欧元转为大幅亏损，并预计2026/27财年经营环境可能进一步恶化。
财报显示，Tereos 2025/26财年营业收入降至51.3亿欧元，低于上一财年的59.3亿欧元。
公司表示，业绩急剧恶化主要受到多重因素影响，包括国际糖价大幅下跌、公司在巴西的甘蔗压榨量减少、汇率波动以及高达4.99亿欧元的非现金资产减值损失。
与此同时，公司预计2026/27财年的EBITDA（息税折旧摊销前利润）将在2.75亿至3.5亿欧元之间，明显低于刚刚结束财年的4.16亿欧元，显示管理层对未来一年市场前景仍持谨慎态度。
全球糖市进入低谷周期
Tereos的困境并非个案，而是当前全球糖业普遍承压的一个缩影。
过去两年，在巴西、印度和泰国等主要产糖国供应增长的推动下，国际糖价持续回落。2026年4月，全球原糖价格一度跌至近五年来最低水平。
欧洲糖价的跌幅更为明显，近两年累计下跌接近40%。
业内人士指出，欧洲市场此前受到高糖价刺激，甜菜种植面积扩张，导致供应增加；与此同时，消费增长相对有限，进一步加剧了供需失衡局面。
德国糖业巨头Südzucker此前也曾警告，糖市疲软可能持续较长时间，行业盈利能力面临进一步压力。
巴西业务受双重打击
作为全球最大的糖和乙醇生产商之一，Tereos在巴西拥有重要业务布局。
然而，除了糖价下跌外，公司在巴西的业务还受到甘蔗单产下降和美元贬值的双重冲击。
此前披露，2025/26榨季公司在巴西的甘蔗产量下降，对集团整体盈利造成明显拖累。美元走弱还压低了糖和乙醇出口价格，同时提升了美国玉米乙醇进口到欧洲市场的竞争力。
为了改善经营状况，Tereos今年已完成出售巴西Andrade糖厂的交易，并将约200万吨甘蔗资源转让给当地企业Viralcool，以优化资产结构和降低负债水平。
杠杆率大幅攀升
值得关注的是，盈利下滑正在显著削弱公司的财务安全边际。
截至2025/26财年末，Tereos的杠杆率（净债务与EBITDA之比）已由上一财年的2.8倍升至5.4倍以上，接近近年来高位。公司净债务维持在约22亿至24亿欧元区间。
为缓解财务压力，Tereos计划在2026/27财年采取多项措施，包括：缩减资本开支、加大成本削减力度、出售非核心资产、控制债务规模增长等等。
公司目标是在2028年前将杠杆率重新降至约3倍水平。
行业复苏或待2027年后
尽管短期形势严峻，Tereos公司管理层认为市场正在逐步接近周期底部。
公司预计，随着欧洲部分地区甜菜种植面积缩减以及部分高成本产能退出市场，全球糖市供需关系有望从2027年开始改善，糖价也可能逐步回升。
不过，公司同时坦言，其未来继续投资糖业和乙醇业务的能力，特别是在巴西市场的扩张计划，很大程度上仍取决于国际糖价能否实现持续反弹。
分析人士认为，当前全球糖业正处于典型的下行周期之中。在供应充裕、需求增长有限以及宏观经济不确定性增加的背景下，全球糖业企业未来两年仍将面临盈利压力，而类似Tereos这样拥有较高负债水平的企业将面临更大的经营挑战。
注：以上内容基于Tereos官方财报及公开披露信息，仅供参考，欢迎留言交流指正！
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