巴西食糖库存创2018年以来新低，库存、产量、出口呈现“三降” 带来连锁反应

巴西是全球最大的食糖生产和出口国，据国外知名分析机构最新数据，当前巴西国内食糖库存已降至较低水平，叠加新榨季前两月开局不利，生产、出口双双下降，形成食糖生产、库存、出口“三降”局面。

库存跌至2017/18榨季以来最低点

该分析机构的图表直观地揭示了当前库存状况：今年5月份，巴西国内的食糖库存仅为280万吨，这不仅是自2017/18榨季以来同期的最低水平，也远低于近年来的平均值。与去年同期的440万吨相比锐减36%，更与475万吨的五年均值和400万吨的十年均值相去甚远。

历史性的低库存，意味着市场缓冲能力变得脆弱，任何供应端的风吹草动都可能引发市场波动。

开局不利 新榨季产量明显下滑

库存的紧张状况，与新榨季（2025年4月1日开始）开局不利密切相关。根据巴西蔗糖产业协会（Unica）的数据，截至6月1日，巴西主产区的累计产糖量为695.4万吨，与去年同期相比大幅下降了11.64%。产量的减少直接导致了当前库存创7年新低的最根本原因。

连锁反应 出口数据疲软

作为全球食糖贸易的“压舱石”，巴西糖的供应变化直接影响着全球市场。产量下滑的直接后果，体现在了出口数据的疲软上。

据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的数据显示：

2025年6月前三周巴西出口糖210.30万吨，日均出口量为15.02万吨，较上年同期减少6%。

2025年5月全月出口量为225.66万吨，日均出口量仅为10.75万吨，较上年同期下降了19.60%。

考虑到在刚刚结束的2024/25榨季，巴西向全球出口了高达3513万吨食糖，主要目的地包括中国、印度尼西亚、印度等亚洲主要消费国。如今巴西生产和出口双双受阻，势必会对这些进口国的进口数量也将产生影响，初步预估下半年出口数量将会呈现回升势头。

综合来看

当下巴西正面临着历史性低位的期初库存、新榨季生产开局不佳以及出口受限的多重压力。但业界以及巴西官方预计2025/26榨季巴西甘蔗产量将同比增长，随着进入榨季中期的生产高峰，市场将密切关注其产量恢复情况以及对全球供应链的影响。

此外，原油价格变化直接影响巴西甘蔗转产燃料乙醇的数量，进而对食糖产量也将产生影响，值得市场各方高度关注。

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