2026年展望：乙醇国内需求旺盛，糖价出口预期走低
YNTW.COM 据巴西媒体2月3日报道，尽管2025年巴西乙醇出口量达到约17亿升，看似可观，但实际上同比下降了9%，较2024年的20亿升有所缩减。出口额方面，2025年巴西乙醇出口总值为9.766亿美元，同比下降8%。
值得注意的是，出口下滑并非源于海外需求疲软，而是国内市场供不应求所致。2025年，巴西国内消费了约190亿升含水乙醇（加油站直接销售）和130亿升无水乙醇（添加至汽油中）。自2025年8月1日起，巴西将汽油中无水乙醇的强制掺混比例从27%提升至30%，专家预计此举将每年额外消耗10亿升乙醇。
与此同时，巴西中南部地区糖厂的乙醇库存大幅下降。据巴西甘蔗及生物能源产业联盟（Unica）数据显示，截至2026年1月1日，库存量为70.7亿升，同比下降19.7%。全国乙醇产量也下降约5%，累计308.4亿升，其中含水乙醇产量下降8%至190亿升，无水乙醇基本持平于117亿升。多重因素叠加，导致可供出口的剩余产能大幅收缩。
国际贸易格局或将重塑
在国际市场上，韩国继续稳居巴西乙醇最大买家地位，2025年进口量达7.72亿升，远超美国的2.55亿升和荷兰的2.12亿升。Safras & Mercado乙醇、蔗糖及生物柴油分析师穆鲁西指出：”近15年来，韩国一直是巴西的头号客户，这得益于其更加开放的生物燃料能源政策，以及对低碳足迹产品的青睐——而甘蔗乙醇正是这方面的佼佼者。”
展望2026年，穆鲁西预测出口排名将发生变化：”荷兰有望跃居第二，受益于税收优惠政策，而美国的份额可能进一步下滑。此外，美国政府正在研究扩大国产生物燃料的使用配额，这将限制进口。”
近年来，玉米乙醇在巴西国内市场逐渐崛起，但产量尚不足以显著增加整体供应。在2025/26榨季，玉米乙醇占全国生物燃料供应量的18%，甘蔗乙醇仍占主导地位，约为81%。
基于上述形势，Safras & Mercado预计2026年乙醇出口将小幅回升至约17.5亿升，但仍受限于国内市场的强劲吸引力–那里规模更大、价格更具优势，糖厂将继续优先满足内需。
蔗糖为糖厂贡献稳定现金流
在2025/26榨季，蔗糖的良好表现持续为糖厂提供稳定的现金流。与乙醇不同，蔗糖出口在销售中占据更重要地位，年出口量在3000万至3300万吨之间，而巴西国内需求仅为950万吨。
随着乙醇需求预期升温，传统上52%乙醇、48%蔗糖的生产配比或将在下一榨季微调至53%乙醇、47%蔗糖。据估算，糖厂在国内销售乙醇的利润比生产蔗糖出口高出25%至30%。
Safras & Mercado预计，2026/27榨季甘蔗压榨量将达到6.1亿吨，略高于2025/26榨季的6.05亿吨。然而，蔗糖平均价格预计将从2025年的每磅17至19美分下降至2026年的每磅13至14美分。
巴西全球第一大甘蔗生产国，为全球重要的农产品供应来源，其乙醇与蔗糖产业的动态变化，将持续对国际生物燃料和食糖市场产生影响。
yntw.com云糖网 采编
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