云糖网yntw.com–4月1日，巴西将开启2026/27新榨季。

北京时间3月27日晚间，巴西蔗糖工业协会（UNICA）发布了截至 3 月 16 日的最新产量统计。这份报告不仅为整个 2025/26 榨季画上了休止符，更在榨季末期的双周数据中展现出了一种极端的生产策略转向：完全转向乙醇生产！

以下是基于数据的核心解读：

一、2025/26榨季概况：甘蔗减产，产糖量逆势微增

据巴西蔗糖工业协会（UNICA）最新数据，2025/26榨季截至3月16日，巴西主产区（中南部地区，下同）累计压榨甘蔗6.0367亿吨，同比减少2.21%；其中圣保罗州累计入榨3.4168亿吨，同比下降3.89%。

甘蔗质量同样有所下滑，中南部地区每吨甘蔗可回收总糖分（TRS）从上榨季的141.32千克降至138.25千克，同比减少2.17%。

累计产糖量实现逆势增长，达到4025万吨，同比上榨季同期增长0.71%。

从糖醇比来看，本榨季累计制糖比例从上榨季的48.08%显著升至50.61%，圣保罗州更是从54.23%升至57.49%，延续了本榨季”重糖轻醇”的主旋律。

二、2025/26榨季巴西乙醇产量

与产糖量的增长形成对比，乙醇板块整体表现疲弱。2025/26榨季巴西中南部地区累计乙醇总产量为329.62亿升，同比下降4.21%。分品类来看：

无水乙醇：126.48亿升，同比增长2.58%，是乙醇板块唯一实现正增长的品类；

含水乙醇：203.14亿升，同比下降8.01%，为主要拖累项。

其中圣保罗州乙醇表现更为疲弱，累计乙醇总产量118.64亿升，同比大幅下降11.96%，含水乙醇降幅高达16.72%。

三、双周数据：3月上半月”糖醇比”急剧逆转，完全转向乙醇

3月上半月（3月1日至16日）双周数据，是本次报告最引人注目的部分，生产重心几乎完全从食糖切换至乙醇，与累计数据中的”重糖轻醇”格局形成鲜明反差。

中南部地区双周压榨甘蔗仅130.9万吨，同比减少29.67%，体现出榨季尾声开榨工厂数量的大幅减少。双周产糖量骤降至0.6万吨，同比暴跌88.60%，制糖比例从上年同期的30.13%断崖式跌至4.86%；与此对应，乙醇分配比例飙升至95.14%（上年同期仅69.87%）。

双周乙醇总产量4.6亿升，同比微增3.84%。分品类来看：

无水乙醇：1.68亿升，同比猛增127.61%（上年同期仅0.74亿升），是本期最亮眼的数据；

含水乙醇：2.91亿升，同比下降21.00%。

其中圣保罗州同样高度偏向乙醇，但因入榨规模萎缩明显，绝对产量有限。双周入榨甘蔗42.1万吨，同比减少55.64%；产糖0.4万吨，同比减少77.76%；制糖比例从上年同期的21.18%进一步下滑至10.39%，乙醇占比升至89.61%（上年同期78.82%）。

四、价格驱动：乙醇折糖价溢价超18%

这一生产反向的急剧转变，背后有清晰的价格逻辑支撑。

就在3月中旬特朗普发动伊朗战争之前，ICE原糖期货已跌至约14.1–14.4美分/磅，处于近五年低位，战端开启后，能源价格上涨刺激了燃料乙醇的市场需求。

巴西乙醇折糖价达到18美分/磅，相对食糖的溢价达18%至27% 。

在如此悬殊的价差背景下，并且巴西乙醇库存持续偏低，进一步支撑乙醇价格高位运行 ，强化了榨季尾声糖厂几乎”抛弃”食糖生产、全力转向乙醇的动力。

五、小结

2025/26榨季整体延续”重糖轻醇”格局，累计制糖比超50.6%，但进入榨季收尾的3月上半月出现戏剧性逆转：中南部地区制糖比骤降至4.86%，乙醇占比飙升至95.14%，无水乙醇产量更同比翻倍增长。

这一阶段性特征并不代表全季策略改变，而是少数仍在运营的糖厂在国际糖价持续低迷、乙醇溢价显著的背景下，集中利用剩余甘蔗最大化乙醇产出的理性选择。

展望后市，随着2026/27新榨季预计于4月前后陆续开启，市场普遍预期2026/27新榨季制糖比将从本季50.6%的高位下调至约48%。

巴西糖厂在乙醇高收益的驱动下将更倾向于优先生产燃料乙醇 ，减少食糖生产，这对国际糖市供应预期及远期糖价走势具有重要参考意义。

注：以上数据源自Unica，内容仅供参考，云糖网首发，不得作为投资依据！