风云突变：2026/27榨季全球糖市从过剩转向短缺！？

云糖网yntw.com 2026年5月15日

全球食糖市场正经历一次重要的供需格局重塑。

在本周举行的纽约糖业周（sugarweek）年度会议上，国际知名的金融机构StoneX表示，：全球糖市将从2025/26年度（10月至次年9月）过剩229万吨转向2026/27年度短缺55万吨。

他们的观点是主要产糖国因糖价低迷而减产或转产，美媒为此也进行了报道。

值得关注的是，这一预测并非孤立观点，得到了业内多家咨询机构的共识：

Datagro将其2026/27年度全球食糖缺口预估上调至317万吨，高于此前预测的226万吨。Covrig Analytics将2026/27年度全球食糖过剩预估从140万吨下调至80万吨，Czarnikow则将其预估从340万吨大幅下调至110万吨。

整个全球糖市的预测曲线正在系统性地向”紧平衡”乃至”短缺”方向倾斜。

哪些产糖国会减产

1、欧盟与英国因低价压力下的种植面积萎缩，减产幅度最为显著，产量预计下降12.5%至1530万吨。这一现象的根源在于价格信号对农户决策的传导。由于价格低迷，农户已减少2025/26年度的甜菜种植面积，预计产量同比下降7%至1540万吨；2026/27年度甜菜种植面积预计进一步下降。

欧洲糖价的持续低迷正在自动调节供给端。

2、泰国 作为全球重要食糖出口国的减产尤为引人关注。StoneX预计泰国产量将下降15%至1020万吨，糖价下跌促使泰国农户转向种植木薯等替代作物。

具体来看，泰国农户的转作并非简单的”价格逐利”，而是综合考量的结果：Green Pool报告称，泰国2025/26榨季政府初步设定的甘蔗收购价同比下降22%，至每吨900泰铢（约28.29美元），农户反映该价格无法覆盖生产成本。

泰国部分蔗区，尤其是东北部，今年遭受白叶病严重打击，部分地区的农户已铲除受病害严重影响的甘蔗并改种木薯。

这一格局与一年多前形成鲜明反差。

当时木薯价格暴跌37%，许多农户从木薯转回种植甘蔗，Mitr Phol集团曾预期甘蔗产量将从9200万吨跃升至1.05亿吨。短短一年间价格方向逆转。

3、巴西乙醇分流持续压制食糖产出，作为全球最大产糖国，花旗银行预测巴西2026/27年度食糖产量为3950万吨，远低于Conab的4395万吨预估，理由是糖厂在汽油价格飙升的背景下将更多甘蔗用于生产乙醇。

这一趋势在最新数据中已经显现：

巴西蔗糖与生物能源制造商协会Unica报告称，4月上半月中南部食糖产量同比下降11.9%至64.7万吨，用于制糖的甘蔗比例从去年同期的44.7%降至32.9%。

4、此外，天气因素是另一个重要变量。

花旗称，潜在的强厄尔尼诺天气模式可能在未来6至12个月对印度和泰国的食糖产量产生重大影响。

美国农业部预计印度2026/27年度食糖将出现250万吨过剩，为两年来首次过剩。这意味着印度可能成为缓冲全球短缺的关键变量，但前提是厄尔尼诺不会带来超预期的破坏。

5、除供需基本面外，地缘政治风险正在为糖价提供额外支撑。

据Covrig Analytics分析，霍尔木兹海峡关闭已影响约6%的全球糖贸易，制约了精炼糖产出，地缘紧张为本已紧张的市场增添了一层不确定性。这一因素往往容易被基本面分析忽视，但在当前供需边际收紧的背景下，其价格弹性会被显著放大。

6、5月13日，印度政府已发布食糖出口禁令，详见180度大转弯！印度发布食糖出口禁令，解读以及市场影响分

这缓解了市场对印度可能因伊朗战争导致的原油供应中断而将更多食糖转用于乙醇生产的担忧。

印度的出口禁令，为全球食糖供应留下了重要的”安全阀”。

那是不是糖价就要涨了？

从供需平衡表的”过剩转赤字”看，糖价中期具备上行动力。但需要注意几个制约因素：

1、绝对短缺幅度有限。StoneX预测的55万吨缺口在近2亿吨的全球消费盘子中占比微小，市场对小幅短缺的消化能力较强。

2、巴西乙醇平价是隐形天花板。只要糖价低于乙醇平价，巴西糖厂就有动力将更多甘蔗导向乙醇，反之则会增产食糖，这一机制对糖价上行构成自动调节。

3、全球需求增长温和。需求端预计仅增长0.5%，远不及供应缩减的速度，意味着糖价上行更多是”被动型”而非”需求驱动型”，缺乏可持续的强劲动能。

云糖网小编总结

以上知名行业机构认为，2026/27年度全球糖市从过剩转向短缺的逻辑链条清晰，我们总结如下：

低价倒逼供给收缩（欧盟甜菜、泰国甘蔗）+ 替代作物挤压（木薯）+ 病虫害冲击+ 乙醇分流（巴西）+ 天气风险（厄尔尼诺）+ 地缘扰动（霍尔木兹海峡） 。

这是一次典型的供应端主导的格局转换，而非需求拉动型上涨。

对全球糖市产业链参与者而言，建议关注三大节点：

一是今年下半年厄尔尼诺的实际强度，这将决定印度和泰国减产的最终幅度；

二是2026年第一季度巴西中南部主产区天气情况，这是巴西新榨季产量的关键变量；

三是巴西生产报告中糖醇比的动态变化，这是最敏感的”短期供应阀门”。

总体而言，糖价不至于演变为单边强势行情，但区间下沿正在系统性抬升，或许，这就是2026/27年度最需要把握的核心交易逻辑。

云糖网将解读每一期巴西Unica的生产报告，敬请关注。

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