国际糖价六十年走势启示录(1962-2025年) 周期性与价格波动

历史价格波动与周期特征

上图是ICE 11#原糖期货季度K线图，从图表中可以清晰地看到，自1962年以来，ICE 11号原糖期货市场经历了多次显著的价格周期波动。当前3月21日价格为19.72美分/磅。

关键价格周期与转折点

1. 1960年代初期：价格处于较低水平，大多时间在5美分以下波动，显示当时糖市供应充足。
2. 1973-1974年大牛市：市场出现了第一次显著的价格飙升，1974年最高达到66美分的历史绝对高点。这一阶段原糖价格上涨近14倍，主要受全球粮食危机和石油危机影响，但在1975-1976年快速回落至15美分左右，波动性极强。
3. 1980-1981年高峰期：出现第二次重要的价格高峰，达到约40-45美分。此后价格快速回落，重回10美分以下。
4. 1985-2005年低迷期：这二十年间原糖价格总体处于低位，大部分时间在5-15美分之间徘徊，体现了市场长期供应过剩的状态。
5. 2009-2011年牛市：价格再次出现显著上涨，达到约30-35美分，形成第三个主要高峰。
6. 2015-2022年复苏和上行：从2015年的低点约10美分开始，价格逐步回升，到2022年形成25-30美分的阶段性高点。

市场周期性与启示

图表清晰展示了原糖市场强烈的周期性特征。每次价格高峰后都会出现大幅回落，且突破30美分的情况在历史上相对罕见，只有三次明显突破。这表明：

1. 原糖市场对高价格有自我调节机制，高价格会刺激产量增加，最终导致价格回落。
2. 价格超过30美分通常难以持续，历史上都伴随着较快的回调。
3. 当前（2025年3月）约20美分的价格水平处于历史中等偏高位置，从2022年以来，价格在15-25美分区间内波动，显示市场已形成新的价格中枢。

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