中粮糖业：2025上半年净利“腰斩” 糖与番茄业务同步承压

7月15日，中粮糖业控股股份有限公司（证券代码：600737）发布了2025年半年度业绩预告。公告核心内容直指公司盈利能力的显著下滑：预计上半年归属于上市公司股东的净利润将同比下降43.10%至50.86%，近乎“腰斩”。这份预告不仅揭示了公司当下面临的经营困境，也为投资者描绘出食糖和番茄两大主营业务所处的行业周期性压力。

一、业绩数据剖析：盈利能力大幅收缩

根据公告，中粮糖业对2025年上半年的业绩预测相当审慎，核心数据如下：

净利润大幅下滑：公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（归母净利润）为4.24亿元至4.91亿元。而去年同期，这一数字为8.625亿元。按此计算，净利润将减少3.72亿元至4.39亿元，同比降幅巨大。

主营业务盈利堪忧：更为关键的是，扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润）预计为3.84亿元至4.45亿元，相较于去年同期的8.152亿元，降幅高达45.45%至52.89%。这一指标更能反映公司主营业务的真实盈利水平。扣非净利润的降幅甚至略高于归母净利润，这表明公司的核心业务正面临严峻挑战，而非偶然的非经营性因素所致。

简单来说，这份业绩预告传递了一个明确信号：中粮糖业在2025年上半年的赚钱能力出现了严重滑坡，其主营的“甜蜜事业”正经历着一段困难的时期。

二、业绩下滑的背后：行业周期的双重“寒冬”

对于业绩大幅预减，公司在公告中给出了直接原因：“外部经营环境复杂程度提升，公司所处食糖和番茄产业均处于下行周期，整体业绩同比出现下降。” 这句话点出了问题的核心，即公司遭遇了来自两大主营业务板块的同步下行压力。

食糖产业的下行周期：食糖作为大宗商品，其价格受到全球供需关系、国际糖价、各国进出口政策、气候以及替代品（如淀粉糖、代糖）发展等多重因素影响，具有强烈的周期性。所谓的“下行周期”通常意味着市场供给过剩、需求疲软，导致糖价持续低迷，从而挤压了生产和贸易企业的利润空间。中粮糖业作为国内糖业的领军企业，自然无法在这场行业性的“寒流”中独善其身。

番茄产业的同步承压：中粮糖业的另一大业务是番茄加工，主要产品为番茄酱，多用于出口。该产业同样面临全球市场需求波动、原料（番茄）种植成本、国际贸易环境等因素的影响。公告中提及番茄产业也处于下行周期，可能意味着国际市场需求不振、竞争加剧或成本上升，导致该业务板块的盈利能力同样出现滑坡。

当两大支柱产业同时进入下行通道，其叠加效应对公司整体业绩的冲击是巨大的，这也是导致净利润近乎腰斩的根本原因。

三、对投资者而言，中粮糖业业绩预告传递的信息：

1、农产品加工行业的周期性特征明显，投资者需关注行业周期变化；

2、即使是行业龙头企业，也难以完全摆脱行业周期的影响；

3、在评估此类企业时，应更多考虑中长期发展趋势而非短期业绩波动；