一个减产预期升温，一个增产施压糖价–解读近期国际糖价表现出高频波动

YNTW.COM 当下，全球食糖市场正在经历一场显著的供需格局调整。

作为全球最大的食糖生产和出口国，巴西在即将到来的2026/27榨季面临产量下滑的风险；与此同时，全球第二大产糖国印度则传出增产利好，这一“一减一增”的局面正在重塑中期市场的价格预期。

巴西：产量与出口双双生变

根据巴西知名农产品咨询机构 Safras & Mercado 的最新报告，巴西食糖产业在经历了一个丰产周期后，正面临回调压力。

数据显示，巴西全国在 2026/27 榨季的食糖产量预计将下降至 4180 万吨左右。这一数字相较于 2025/26 榨季预期的 4350 万吨，降幅达了 3.91%。

更为引人关注的是出口数据的下滑。

受产量减少影响，巴西该榨季的食糖出口量预计将大幅萎缩约 11% ，降至 3000 万吨左右。

2025年巴西累计出口食糖3377.4万吨，为有史以来第二高的年度出口量，仅次于2024年创下的3823.7万吨历史纪录。

分析人士指出，巴西产量的潜在下降可能与天气的不确定性（如降雨分布不均）以及乙醇与食糖生产比例的动态调整有关。

印度：增产预期强劲，乙醇分流减少

与巴西的收缩态势形成鲜明对比，印度的甘蔗种植与食糖生产前景显得更为乐观，这对当前处于高位的国际糖价构成了明显的下行压力。

据印度NFCSF数据，截至1月15日，印度519家糖厂开榨，累计入榨甘蔗1.76374亿吨，高于去年同期的1.48404亿吨，已产糖1588.5万吨，而去年同期仅产糖1306万吨，同比增长21.6%。此外，制糖效率也有所提升，平均产糖率从去年同期的8.80%上升至9.01%。

印度糖厂协会（ISMA）在 2025 年底发布的最新报告中，上调了 2025/26 榨季食糖产量的预测，从之前的 3000 万吨上调至 3100 万吨。这一修正后的数据不仅高于预期，更比去年同期大幅增长了 18.8% 。

值得注意的是，ISMA 同时调整了乙醇转产预估。报告显示，用于乙醇生产的食糖数量被下调至 340 万吨。这一政策调整意味着更多的甘蔗将被用于生产食糖，从而进一步增加了市场上的可流通糖源。

全球供给预期与糖价走势

云糖网编辑综合国际主要机构预测，2025/26 年全球糖产量有望创历史新高，部分机构预计全球总产量将超过 1.8 亿吨，其中印度、巴西、泰国等国均有增长态势。

然而，由于消费增长相对温和，全球糖市可能出现一定程度的供给过剩。

市场数据显示，随着这些供需变量不断释放，国际糖价（ICE原糖期货）近期也表现出 高频波动状态——在短期内既有因对未来供应收紧的预期而反弹，也有因印度供应强劲及全球库存相对充裕预期而承压下跌的价格走势。

分析认为，若巴西的预期产量下滑最终成为现实，将对海外供应形成实际收缩，从而支撑价格；反之，若印度在出口政策上释放更多产能，全球过剩压力仍可能延续，对价格形成下行压力。

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