本周原糖期货周评：多空博弈加剧，市场在震荡中寻求平衡

（ICE原糖期货主力合约日线）

YNTW.COM 本周（8.18–8.22），ICE 11号原糖期货在多空因素的交织影响下呈现震荡走势，市场在经历波动后暂时找到了一个微妙的平衡点：

对巴西甘蔗质量的担忧为市场提供了底部支撑，而美元走弱等宏观因素则在周末为价格上涨注入了新的动力。

至周五，纽约原糖期货价格全线上涨。其中，主力合约10月合约收于16.48美分/磅，上涨0.13美分，涨幅为0.79%，周线上涨0.24%。3月合约报收于17.15美分/磅，上涨0.41%；5月合约微涨0.24%至16.85美分/磅。

周五伦敦白糖期货同样走高，10月合约上涨4.10美元，报收于每吨486.70美元，涨幅为0.85%，周线上涨1.14%。

核心因素分析：

巴西甘蔗质量问题构成市场主要支撑。 本轮糖价上涨的核心驱动力，源于市场对全球最大产糖国巴西的供应前景感到担忧。尽管巴西糖厂为了应对甘蔗质量不佳的问题，已将更多甘蔗用于制糖而非乙醇，但这并未能完全扭转市场对总产量可能下滑的忧虑。巴西蔗糖工业协会（Unica）的数据显示，7月下半月，甘蔗的ATR（可回收总糖分）水平同比下降，这是导致产量下滑的根本原因。

市场分析机构Safras & Mercado的分析师指出，巴西甘蔗收获的高峰期已在7月份过去，此后中南部的甘蔗压榨量将逐步减少。这也意味着市场供应将面临缩减，从而对价格，特别是巴西国内市场糖价形成支撑。

美元走弱提供上涨动能。 在本周五的交易中，美元指数跌至三周半以来的低点，这一变化刺激了期货市场的空头回补操作，为国际糖价的上涨提供了直接动力，美元走弱通常利好大宗商品。

全球需求信号增强。 在需求方面，市场也出现了一些积极信号。例如，中国7月份的食糖进口量同比激增76%，达到74万吨；巴基斯坦近期也招标采购20万吨精制糖。这些都显示出全球食糖需求依然强劲。

后市的一些看法：

ICE原糖市场短期内可能将继续呈现技术性整理与基本面利好并存的格局，巴西的甘蔗质量和后续的压榨数据仍将是市场关注的焦点。只要巴西的供应问题未能得到实质性缓解，糖价的上涨逻辑就仍然存在。

技术面上，KDJ等指标显示市场并未处于极端的超买或超卖状态，价格在短期内或将继续围绕布林带中轨进行震荡整理。

总体而言，本周糖价的均衡表现反映了市场对基本面的理性评估，短期内无重大利空，预计将以震荡为主。

投资者需密切关注巴西天气变化、印度等主产国的出口政策以及宏观经济走势，其次是美元汇率和原油价格的波动，这些都可能对原糖市场的未来走向产生重要影响。

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