【解读】截至1月1日已产糖4022万吨！巴西2025/26榨季尾声深度观察

YNTW.COM 北京时间1月21日晚间，巴西Unica公布了截至2026年1月1日的最新生产数据，巴西主产区（中南部地区，下同）2025/2026榨季的生产图景已基本清晰。

从累计数据与双周数据的剧烈反差中，我们可以解读出巴西本榨季“甘蔗减产、制糖比提升”的核心逻辑。

一、 累计产量：减产预期兑现，产糖量微增

从表1（累计产量）来看，本榨季截至2026年1月1日，巴西中南部地区的甘蔗压榨总量定格在6.004亿吨，较上一榨季同期的6.14亿吨下降了2.28%，核心产区圣保罗降幅3.81%，受天气与火灾的影响更为显著。

在原料减少的背景下，食糖产量却实现了逆势增长。中南部累计产糖量达到4022.2万吨，同比微增0.86%。这一成绩的取得，完全归功于糖厂在生产策略上的极致调整。

制糖比大幅提升： 累计制糖比从上一榨季的48.16%提升至50.82% 。这意味着超过一半的甘蔗被用于产糖，糖厂在收益最大化的驱动下，坚定地选择了“重糖轻醇”策略。

相比之下，乙醇板块表现低迷。累计乙醇总产量下降5.06%，其中含水乙醇降幅高达7.94%。榨季初期，乙醇相对于食糖的经济效益处于劣势，导致糖厂大幅削减了乙醇的生产配额。

二、 12月下半月双周数据：季末的“翘尾”

表2（12月下半月双周数据）展示了榨季尾声极其特殊的生产状况。此时大部分糖厂已收榨，仍在运行的糖厂数据往往具有较大的波动性，但也透露出一些边际变化。

压榨量同比激增，但绝对值极低： 12月下半月，中南部甘蔗压榨量为217.1万吨，同比大增26.60%。但这主要源于去年同期的基数极低（仅171.4万吨），实际上这一压榨量对于全榨季总量的贡献已微乎其微，属于典型的“扫尾”阶段。

双周制糖比骤降，乙醇成为尾段主角： 在12月下半月，制糖比暴跌至21.24%（去年同期为32.68%），而乙醇生产比例高达78.76%。

原因分析： 这通常是因为季末甘蔗质量下降（TRS/吨甘蔗虽然显示上升，但可能含有较多杂质或还原糖），不适合生产高品质食糖，但更为主要的是国际糖价持续下跌，乙醇的性价比开始显现。

结果： 这导致该双周产糖量同比下降14.93%，仅为5.6万吨；而乙醇产量同比大增14.91%。

三、 核心指标分析：TRS

TRS总量下降： 累计TRS（总可回收糖分）总量下降了4.43%，降幅超过了甘蔗压榨量的降幅（-2.28%）。

甘蔗单产糖分下降： 累计每吨甘蔗TRS值从141.46 kg下降至138.35 kg（-2.20%）。

这两组数据揭示了一个关键事实：25/26榨季不仅甘蔗少了，甘蔗含糖分还“变瘦了”，气候条件对本榨季甘蔗原料的影响的确是最大的。

四、 总结与展望

综合两份表格，云糖网编辑对巴西2025/26榨季做出如下总结，仅供参考：

供应端定调： 巴西中南部甘蔗减产已成定局，最终产量锁定在6亿吨关口。虽然减产幅度不大，但配合TRS的下降，说明原料供应确实趋紧。

糖市支撑： 尽管原料减少，但得益于超过50%的高制糖比，巴西成功维持了4000万吨以上的食糖产量。榨季初期国际糖价尚能维持16-17美分，支撑了巴西糖厂对国际糖价的期望。

乙醇压力： 乙醇产量的显著下降（特别是含水乙醇）可能会在巴西国内燃料市场引发供需变化，未来需关注油价波动是否会倒逼乙醇价格回升，其实四季度以来已经在发生，进而会影响下个榨季的制糖比决策。

一句话点评： 虽然榨季尾声的双周数据出现波动，但无法撼动全年“糖强醇弱”的基本格局。对于全球糖市而言，巴西产量是否“天花板”已现，以及全球需求端的变化，值得我们关注。

注：以上数据源自UNICA，内容仅供参考，云糖网首发，欢迎留言交流指正。