YNTW.COM 当地时间2月20日，美国最高法院以6比3的投票结果，裁定特朗普总统依据（IEEPA）单方面征收的全球性关税违宪。
这一裁决不仅重创了特朗普政府标志性经济政策的法律根基，也在全球大宗商品市场激起层层涟漪，其中原糖期货率先做出积极反应。
原糖期货短线走强
在最高法院推翻特朗普全球关税后，原糖期货一度延续涨势，此举可能令全球最大产糖国巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇。
纽约原糖期货盘中涨幅高达2.3%，触及近两周以来的最高价位，此后涨幅有所回落。
截至周五收盘，纽约ICE 11#原糖期货3月合约（SBH26）上涨0.23美分，涨幅1.63%；ICE伦敦白糖期货主力合约（SWK26）上涨3.30美元，涨幅0.82%。
本周纽约原糖期货周涨幅高达3.77%，伦敦白糖期货周涨幅达2.46%。
值得注意的是，此前的一周，糖价曾延续长达五个月的跌势，触及五年多以来的最低水平，市场对全球食糖供应过剩持续存在的担忧是主要压制因素。
最高法院”里程碑式”裁决
美国最高法院裁定特朗普总统利用联邦紧急权力法实施全球性”对等”关税以及针对芬太尼走私的定向进口税已超越其法定权限，这是特朗普重返白宫以来遭遇的最大法律挫败。
该裁决由首席大法官约翰·罗伯茨撰写多数意见，大法官克拉伦斯·托马斯、塞缪尔·阿利托和布雷特·卡瓦诺持异议。罗伯茨代表多数意见指出，特朗普在和平时期无权援引IEEPA征收关税。
罗伯茨在裁决书中写道：”总统主张单方面征收金额、期限和范围均无上限的关税这一非常权力。”
此前被推翻的所谓”对等”关税，对印度和巴西等主要贸易伙伴征收高达50%的税率，对中国更是在2025年一度高达145%。
特朗普强硬回应，祭出”B计划”
面对这一裁决，特朗普总统反应激烈。他在白宫新闻发布室表示：”最高法院关于关税的裁决令人深感失望，我为法院的某些成员感到绝对的羞耻，他们没有勇气为国家做正确的事。”
作为回应，特朗普立即援引另一项法律，宣布实施10%的全面关税。
财政部长贝森特补充说，根据财政部估算，使用这些替代性法律授权将”使2026年关税收入基本维持不变”。不过，特朗普援引的是一项罕用的贸易法律，此举可能使他在今年与本党国会议员产生正面冲突。
巴西糖业和乙醇出口有望松绑
此次裁决对巴西糖业和乙醇行业的潜在利好不容忽视。2025年4月，特朗普在”解放日”对巴西征收10%的关税；同年7月，又对巴西额外加征40%的特定关税。
在关税实施期间，巴西对美国的相关产品出口在2025年4月至8月间同比骤降65%，从52.95万吨降至18.47万吨。
巴西是美国食糖关税配额的第二大受益国，获得15.6万吨原值的配额，约占2026财年总配额的14%。
同时，巴西在全球糖和乙醇市场均占据举足轻重的地位。巴西是全球第二大乙醇生产国，主要以甘蔗为原料，同时玉米乙醇产业也在快速增长。
美国生物燃料企业LanzaJet在其工厂进口巴西乙醇并将其精炼为可持续航空燃油（SAF），而联邦和州级清洁燃料计划将巴西甘蔗乙醇认定为低碳产品，使企业可获得更高的补贴。
最高法院的裁决若能有效降低巴美贸易壁垒，将为巴西糖和乙醇恢复对美出口打开窗口。
全球糖市仍面临博弈
尽管裁决为短期糖价带来提振，但全球糖市的基本面仍面临供应过剩的压力。
知名糖商及咨询机构Czarnikow的分析师预计，2026/27作物年度全球糖供应过剩340万吨，此前2025/26年度的过剩量为830万吨。
咨询公司Safras & Mercado预计巴西2026/27年度糖产量将下降3.91%至4180万吨，出口同比下降11%至3000万吨。
巴西糖业巨头Copersucar预计，2026/27榨季巴西入榨甘蔗将从6.08亿吨增至6.2亿吨。
1700亿美元退税之争拉开序幕
数千家企业和进口商准备发起一场可能旷日持久的诉讼，力争追回已缴纳给美国政府的高达1700亿美元关税。
持异议的卡瓦诺大法官指出，美国可能需要向进口商退还数十亿美元的IEEPA关税，截至去年12月政府已征收超过1300亿美元。
特朗普暗示，由于最高法院裁决并未涉及退款问题，政府不打算主动退还企业已缴纳的关税，他说：”我猜这得在未来两年里打官司。”
裁决前美国有效关税税率约为10%，裁决后降至约4.5%。
然而，有分析指出，许多企业此前吸收了关税成本并未完全转嫁给消费者，因此即使有效税率下降，消费者也不太可能因此感受到价格大幅下降。
总结一下
云糖网编辑认为，美最高法院的关税裁决为原糖市场注入了一剂强心针，但随着特朗普迅速推出新的10%全球关税计划，全球贸易政策的博弈已进入一个更加不可预测的新阶段
对于全球大宗商品市场而言，尽管特朗普已迅速祭出替代方案，但未来政策的不确定性仍将持续搅动市场情绪。
糖价的短线反弹能否延续，我们拭目以待。
注：内容仅供参考，云糖网首发，不得作为交易依据！
原创文章，如若转载，请注明出处：https://www.yntw.com/2026/02/37140.html
免责声明： 本文所载内容仅供信息参考，不构成任何形式的投资建议、或要约。文中观点、数据及分析仅代表作者个人理解，可能存在不完整或不准确之处，亦不保证其及时性与准确性。 读者据此进行的任何投资决策，风险自担，与本站及作者无关。因使用本文信息所导致的任何直接或间接损失，本站概不承担任何法律责任。