云糖网 2026年3月9日
自2月28日美国和以色列对伊朗发动联合军事打击以来，全球原油市场经历了近年来最剧烈的震荡。
布伦特原油价格本周一（3月9日）一度飙升至每桶119.50美元，随后回落至约106美元；美国WTI原油也一度突破119.48美元，后回落至103美元附近。
周一芝加哥商品交易所恢复交易时，原油价格已达到每桶114美元，较上周五收盘价92.69美元上涨约23%。
霍尔木兹海峡”事实封锁”，全球能源供应链断裂
霍尔木兹海峡，全球能源贸易的命脉，自2月28日美以联合打击伊朗以来，持续遭受地缘政治和经济冲击。伊朗随即对美军基地、以色列领土及其他海湾国家发动了导弹和无人机报复攻击。
伊朗伊斯兰革命卫队发出警告，禁止船只通过该海峡，导致航运交通实际中断。
油轮通行量先是下降约70%，超过150艘船只在海峡外抛锚避险，随后交通量降至接近零。这一中断影响了全球约20%的日常石油供应和大量液化天然气运输。
冲突已导致全球约五分之一的原油和天然气供应被暂停。
由于伊朗攻击霍尔木兹海峡附近的船只及地区能源基础设施，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特等产油大国已被迫暂停船运，涉及约1.4亿桶石油–相当于全球约1.4天的需求量。
油价在战争爆发一周内飙升约35%。
分析人士指出，即使冲突迅速结束，全球消费者和企业仍可能面临数周乃至数月的高油价困扰，因为供应商需要应对受损的设施、被打乱的物流以及居高不下的运输风险。
伊朗革命卫队甚至威胁称，如果美国和以色列”继续这场游戏”，油价可能飙升至每桶200美元。
油价飙升的”蝴蝶效应”：甘蔗从制糖转向制醇
历史数据表明，原油价格与食糖生产之间存在显著的反向关系。
当油价走高，汽油价格随之上涨，乙醇作为替代燃料的竞争力大增。在这种价格信号的引导下，巴西等主要产糖国的糖厂倾向于将更多甘蔗或糖蜜用于生产乙醇而非食糖。
巴西是全球最大的糖生产国，其2025/26榨季的食糖产量预计达到4470万吨，但原油价格的上涨正在推动糖厂转向乙醇生产。
当原油价格超过每桶80美元时，乙醇在与汽油的竞争中变得更具成本优势，这就激励糖厂将甘蔗从制糖转向制醇。
据路透报道，巴西食糖和乙醇生产商预计将在2026/27榨季优先生产乙醇，因为生物燃料价格已创下多年新高，而国际糖价则徘徊在五年低位。
分析师指出，乙醇价格目前比食糖高出30%至40%，为糖厂转产提供了强大激励。
咨询公司Safras & Mercado预测，巴西2026/27榨季约53%的甘蔗将被分配给乙醇生产，这是相对于上一榨季的一次显著逆转。
分析师对2026/27榨季巴西中南部地区糖醇比的共识预测为47%至51%用于制糖，最常被引用的区间是48%-49%，意味着较2025/26榨季50.7%-51.1%的比例下降2至3个百分点。
巴西乙醇产业迎来结构性扩张
分析师和大宗商品交易员在迪拜糖业大会上表示，健康的乙醇价格、玉米乙醇工厂的扩张以及预期丰收的甘蔗作物，将推动巴西这个全球第二大乙醇生产国，在2026年实现生物燃料产量的大幅增长。
产量增长将得益于甘蔗加工商转产更多乙醇和减少食糖产出，以及新的玉米加工厂投产的双重驱动。
荷兰合作银行预测，2026年巴西将有超过30亿升的新增玉米乙醇产能投产。
美国经纪商StoneX则估计，巴西2026/27榨季甘蔗和玉米合计乙醇产量将增长7.9%至365亿升。
此外，巴西政府已批准将汽油中的乙醇强制混合比例从27%提高至30%，此举每年将额外需要超过10亿升乙醇。
值得注意的是，巴西的玉米乙醇产业正快速崛起。在即将到来的4月新榨季中，玉米乙醇预计将占巴西燃料乙醇总产量的32%，高于目前的23%。
由于玉米乙醇的生产成本更低，它持续侵蚀着甘蔗乙醇的市场份额。
印度：机遇与挑战并存
油价飙升也牵动着全球第二大产糖国–印度的神经。
印度全国制糖企业联合会总经理表示，这为印度糖业能源打开了一扇机遇之窗。他认为，全球原油价格的上升趋势可能鼓励巴西以减少食糖产量为代价生产更多乙醇，这可能有助于印度的食糖出口。
业内人士还指出，巴西食糖运往亚洲市场的高运费和不确定的运输时间，也将有利于改善印度食糖的出口平价条件。不过，目前印度原糖出口需要纽约11号原糖期货价格达到约18美分/磅才能与国内市场匹配，这意味着糖厂在出口原糖时每磅将亏损超过3.5美分。
印度政府已允许糖厂出口150万吨食糖，并暗示可能在3月追加额外配额。
与此同时，印度面临着该地区最大的综合能源风险敞口：超过一半的液化天然气进口与海湾地区相关，约60%的石油进口来自中东。
全球糖业前景：油价成为关键变量
荷兰合作银行警告称，乙醇市场的失衡威胁正在为巴西乃至全球糖业敲响”黄色警报”。
乙醇供过于求将压低乙醇价格，这可能反过来传导至食糖产量增加，因为巴西糖厂会在两种产品之间进行利润套利。
但当前中东局势导致的油价暴涨则改变了这一逻辑，油价和汽油价格的上涨为乙醇价格提供了有力支撑。
据分析，巴西糖厂每将1%的甘蔗从制糖转向制醇，全球食糖供应量就减少约45万吨。在原油价格高企的情况下，这可能使可供出口的食糖减少150万至200万吨。
当前局势的最终走向，将取决于中东冲突的持续时间和烈度。
欧亚集团在3月9日的报告中指出，”不断升级的冲突（包括以色列对伊朗燃料库的攻击）、霍尔木兹海峡的持续中断以及产油国减产的消息表明，这场危机不太可能在短期内得到解决。”
如果油价在100美元以上的高位持续数周甚至更久，全球糖业从制糖向制醇的大规模转产将不可避免地加速，并重塑未来一年的国际食糖贸易格局。
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