云糖网yntw.com，2026年3月12日
据知名咨询机构StoneX 本周发布最新预估：2025/26榨季（10月至次年9月）全球食糖过剩量已从此前预估的290万吨大幅下调至约87万吨，降幅高达70%。
尽管全球食糖供应依然高于需求，但这一过剩幅度正在以惊人的速度缩小。
这一显著调整主要归因于印度农作物产量的预期下调，以及全球最大食糖出口国巴西在生产结构上的战略性转变 。
印度产量不及预期
StoneX的报告指出，本轮全球过剩量预期的主要削减来自于印度。
由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦出现甘蔗提早开花现象导致收获期缩短，加之北方邦的单产低于预期，印度的食糖产量预测从3230万吨下调至2970万吨 。
不过，即便经历了此次下调，印度的食糖产量同比仍有约14%的增长。
StoneX市场情报分析师表示，全球市场正处于供应调整期，但生产与消费之间的平衡尚未被打破。“尽管印度和巴西等重要生产国的产量预期近期遭到削减，国际市场仍维持着小幅过剩的局面。这限制了价格的持续上涨，尤其是在全球需求出现疲软迹象的背景下。”
巴西调整生产比例，乙醇产量将创新高
在全球最大食糖生产国和出口国巴西，由于国际糖价近期徘徊在14美分/磅左右的多年低位，糖厂的生产策略正在发生明显转变，将更多的甘蔗用于生产乙醇。
对于巴西中南部2026/27榨季，StoneX预计甘蔗压榨量将达到6.205亿吨，收获面积略有增加且单产部分恢复。
然而，由于食糖相对于乙醇的吸引力下降，制糖比例（糖醇比中的食糖份额）从此前预估的49.3%下调至48.7%。
受此影响，该地区的食糖产量预计将降至4000万吨左右，比之前的预测减少了约70万吨。相比之下，当前2025/26榨季中南部的食糖产量预计将以4040万吨收官，制糖比约为50.5%。
与此同时，巴西生物燃料市场迎来了强劲增长。受玉米乙醇产能扩张的推动，2026/27榨季中南部地区的乙醇总产量预计将达到创纪录的372亿升，同比增长10.2% 。
StoneX分析师Rafael Borges指出：“由于国际市场糖价走低，许多糖厂倾向于在榨季初期优先生产乙醇。这种转变降低了制糖比例，从而限制了巴西食糖供应的增长。”他进一步强调，玉米乙醇的扩张增强了巴西糖能行业对价格信号的快速反应能力。
欧美增产，原油大涨提供支撑
尽管印巴两国供应预期收紧，但其他产区的优异表现帮助维持了全球市场的充足供应。
欧洲的甜菜糖产量超出了预期，得益于欧盟和乌克兰单产的提高，其产量比之前的预估高出约200万吨 。
在北美，墨西哥的食糖产量也因甘蔗田生产率的提高，从510万吨上调至540万吨。
目前，国际食糖贸易仍受到库存高企和主要消费市场进口放缓的压制。然而，外部宏观因素正在为糖价提供支撑。
近期国际原油价格的大幅飙升，进一步提升了乙醇的经济效益，促使生产国将更多原料转化为生物燃料，从而间接限制了食糖的过剩供应，为糖价筑起了支撑底线 。
展望未来，全球市场将继续密切关注巴西在未来几个月的生产决策。
在供需紧平衡的背景下，巴西榨季的表现及其糖醇生产比例的微小变动，都将对国际食糖市场的走向产生影响。
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