预估新榨季中国产糖1180万吨！国际知名分析机构全球糖市最新的分析展望

YNTW.COM 在9月11日印度举行的国际糖业会议上，知名分析机构Green Pool发布最新分析展望，全球糖业市场在经历了2024/25年度的供应短缺后，预计将在2025/26年度转向小幅的供应过剩。

然而，这一宏观层面的转变掩盖了主要生产国面临的严峻挑战和不确定性。市场的未来走向将高度依赖于两大巨头——印度和巴西。

以下为Green Pool发布的报告中的三张核心图片，内容主要涉及2024/25和2025/26年度全球糖业（尤其是巴西和印度）的产量、出口、消费及乙醇分流政策等问题。

以下为云糖网的内容解读：

图一解读：巴西主产区再次面临产量收缩

2024/25年度，巴西中南部主产区获得大丰收但糖分比例较低，糖醇结构49.1%为糖，乙醇占据主导。
2025/26预计原料甘蔗减产，总回收糖分（TRS）下降，但糖的分配比例提升至52.5%，关注生产结构由乙醇转向食糖的倾斜。

2025/26榨季预计甘蔗产量5.98亿吨，同比减少3.1%；TRS为135.9kg/吨，同比降3.7%；糖/乙醇分配为51.8%/48.2%；糖产量预计为4010百万吨，同比降0.2%。

主要挑战包括：没有类似前一年度的库存可动用，早期强出口压力导致后期出口负担增大，目前的低糖价对未来榨季复苏不利。

图二解读：全球供需平衡缓解但贸易格局未解

2025/26年度全球糖产量预计由24/25年度的1.894亿吨增至1.968亿吨，增长740万吨，消费增幅为240万吨。主要产糖国预估对比：

1、巴西中南部主产区略减至4290万吨；

2、印度大幅增产至3570万吨；

3、欧盟、泰国等均有正向变化；

4、中国产量略降至1180万吨；（注：2024/25榨季中国产糖1116万吨，官方预估2025/26榨季预估为1120万吨）

5、全球库存由短缺（-440万吨）转为略有结余（+70万吨）。右侧预测图显示：全球糖贸易流动2026年Q2-Q3将大幅增加，而此前波动较大。

图三解读：印度糖/乙醇政策权衡及产量前景

印度产量走势2021/22年度创新高，后续略降，2024/25和2025/26年度处于低谷，2025/26年度预估甘蔗产量3.34亿吨，产糖3130万吨，转产乙醇的用量为450万吨。维持小幅波动。

2024/25年减产未测试乙醇分流政策极限，但2025/26或遇考验。

当前全球低糖价将促使生产结构中乙醇优先，但糖与乙醇的收益对比将影响分流比例。

政策建议：若要提升出口，需进行结构调整。国际市场需求更多为低价原糖，而非高价精炼糖。印度2025/26年度预计总产糖3580万吨，转产乙醇用量为450万吨，剩余糖出口能力有限。

评论：全球糖业分化与结构性矛盾加剧

供应格局调整：巴西作为全球最大产糖国，技术进步和产业链优化助推产能提升，但因气候等因素导致实际甘蔗减产，甘蔗分配向食糖倾斜以捕捉国际市场机会。但运输和基础设施成为出口限制因素。

印度政策博弈：印度在乙醇产业和食糖出口之间举棋不定，调控手段日趋复杂。高糖价时乙醇优先，但粮与糖乙醇价格波动可能撼动原有分流机制。2025/26年度印度糖出口潜力受制于政策天平，同时全球市场偏好原糖而非高价白糖，这给印度出口进一步带来挑战。

全球贸易与库存缓冲削弱：最新数据显示，2024/25年度全球糖库存转为略有结余，但贸易流动并未跟上供需缓和的步伐，未来全球糖价和流通仍可能出现波动。

结构性问题展望：

巴西出口瓶颈、库存有限，气候变化将持续影响榨季。

印度政策调整影响全球供需平衡，乙醇优先或加剧原糖出口紧张。

其他产糖国虽有一定增量，但难从根本改变市场格局。

后续糖价走势和全球贸易摩擦，仍可能引发新的供应压力。

总结一下：

2025/26榨季，巴西及印度作为全球糖业“压舱石”，其天气、政策、产业链升级及国际价格将显著影响全球糖市供需格局。

当前全球行业面对的是“结构性缓和”与“政策及气候风险交织”的复杂局面，需高度警惕价格与供应的短期失衡。

注：以上内容为国外分析师个人观点，仅供参考！不代表任何机构，不得作为投资依据！