中国进口将放缓？全球糖价利好与糖浆限制叠加 中国原糖进口激增后或放缓

中国是全球最大的食糖进口国，高峰时期每年进口糖数量超过500万吨，对国际食糖市场具有一定的影响，是市场关注的重点之一。

据伦敦糖业咨询机构10月30日发布的行业数据和市场分析，中国在2025年经历了长达数月的原糖(raw sugar)进口热潮后，或将于本年秋季开始显现出放缓迹象。

据中国海关总署公布的数据，2025年9月份中国进口糖55万吨，较8月份减少约28万吨，同比上年同期增长 35.8% ；2025年1-9月中国累计进口糖 316万吨，同比上年同期增长 9.4%。

海外糖业市场分析人士指出，9月份的进口量已录得环比下降，这一趋势预计将在10月份的数据中得到延续。

这一轮进口的“先热后冷”反映了多重因素的影响。

一、前三季度进口激增

今年前三季度，中国原糖进口量大幅攀升，其背后有两大主要驱动力：

1、有利的全球糖价走势： 2025年，全球食糖市场（特别是主要生产国如巴西和印度）供应相对充裕，导致国际糖价持续处于对买家有利的低位，目前纽交所原糖期货跌至14美分/磅一线，创5年以来的新低。这为中国进口商提供了显著的套利空间，刺激了采购积极性。

2、贸易政策的间接影响： 市场普遍认为，中国对来自泰国（Thailand）的糖浆和预混粉（premix powder）持续的暂停进口禁令，是推高原糖进口的另一关键因素。使许多以往依赖这些低价混合产品的下游企业（如饮料和食品加工商）不得不转向采购原糖或成品白糖作为替代原料，从而提振了对原糖的刚性需求。

二、国内糖价承压导致进口放缓

然而，持续数月的大规模进口已开始对中国国内食糖市场产生反作用。

分析指出，尽管中国国内（如广西、云南等主产区）的甘蔗糖产量保持“稳定”，但大量低成本的进口原糖涌入，已显著冲击了国内食糖价格，使其持续承压走软。

“当大量的进口糖填满库存，国内糖价的下行压力就会增大，”一位大宗商品分析师表示，“这直接压缩了进口商的利润空间。当进口不再那么有利可图时，采购活动自然会放缓。”

9月份的进口数据首次证实了这一转变。随着国内外价差的收窄，中国进口商的采购变得更加谨慎。

市场人士预计，在新的国内榨季（通常于11月开始）全面启动、新糖大量上市之前，这种谨慎观望的态度可能会在10月份持续。

三、Q4展望

该行业分析机构指出，展望2025年四季度，市场正密切关注几个关键变量：包括即将开始的中国新榨季的产量预估、国内糖业库存的消化速度，以及全球糖价和海运成本的后续走势。如果纽交所原糖期货以及伦敦白糖期货继续保持低位，而中国国内库存在消化后有所下降，不排除进口活动在年底前会再次活跃。

注：以上内容为国外分析机构观点，仅供参考！不代表云糖网建议，不得作为投资依据！