USDA重磅预测：2025/26榨季全球食糖产量激增830万吨 过剩格局确立

摘要： 美国农业部（USDA）最新报告显示，2025/26榨季全球食糖产量将达到创纪录的1.893亿吨。随着供应缺口被彻底填平，市场正式进入“买方时间”。

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一、供应洪峰：830万吨的惊人增量

全球糖市的“紧缺时代”或许正式宣告结束。

根据美国农业部（USDA）发布的最新一期《全球食糖市场与贸易》报告，2025/26榨季（2025年10月开启），全球食糖产量预计将飙升至 1.893亿吨的历史新高。

这一数字意味着，相较于上一榨季，全球将凭空多出 830万吨 的食糖供应。

发生了什么？简而言之，全球三大“产糖巨头”同时迎来了丰收年：

• 巴西（王者依旧）：
  
   受益于完美的天气和高效的物流，巴西中南部不仅甘蔗丰收，且糖厂维持着极高的“制糖比”（放弃乙醇，全力产糖）。预计产量将达到 4470万吨 的天量，继续扮演全球供应的“压舱石”。
• 印度（强劲复苏）：
  
   摆脱了厄尔尼诺的阴霾，季风降雨回归正常。印度产量预计反弹至 3530万吨，同比增幅惊人。
• 泰国（触底反弹）：
  
   走出干旱困境，产量回升至 1030万吨，重返千万吨俱乐部。

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二、价格逻辑：从“紧平衡”到“全面过剩”

数据的背后，是供需天平的剧烈倾斜。

虽然全球消费量预计也将微增至1.78亿吨左右，但消费的增速（约1.4%）远远跑不赢产量的增速（约4.7%）。

• 库存消费比：
  
   正在快速修复。
• 供需缺口：
  
   不复存在，取而代之的是预计超过 1100万吨 的供应盈余。

国际糖业组织（ISO）最新预测2025/26年度全球食糖过剩约160万吨，其他机构如StoneX和Czarnikow的估计更高。

在一些期货交易员的眼中，这不仅是“过剩”，更是“熊市”的确立。除非出现极端的物流瓶颈（如巴西港口拥堵）或原油价格暴涨，否则国际原糖价格（ICE #11）在未来一年将面临较大的下行压力。

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三、不可忽视：中国进口量

在巴西和印度的喧嚣声中，中国市场虽然在产量图表中显得波澜不惊。

但却在这个“过剩时代”扮演着至关重要的“吸纳者”角色–中国是全球最大的食糖进口国。

但在消费乏力的大背景下，指望中国更多的进口也不现实。

1. 产需缺口依旧刚性：USDA数据显示，中国2025/26榨季产量预计温和增长至 1150万吨（受甘蔗/甜菜种植收益回升驱动）。然而，面对 1580万吨 的消费需求，国内仍有约 430万吨 的硬性缺口。

2. 进口的博弈：高峰时期中国每年进口约500万吨以上的食糖。 但值得注意的是，近年来沸沸扬扬的“糖浆（Syrup）”和“预拌粉”，2025/26年度的动向将更受业界关注。

3. 替代品的影响：甜味剂等替代品发展进入新的发展周期，淀粉糖、果葡糖浆等等产品对食糖替代份额的变化值得关注。

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四、总结一下

USDA的预测表明 2025/26全球糖产量将达到历史高位，这主要由巴西和印度两大产糖国推动，同时库存压力和市场对价格的下行影响也随之加剧。

2025/26榨季的剧本已经写好大半：上游洪峰，下游承压。

供给大幅增加将推动全球糖市从潜在赤字转向过剩。

对于生产商而言，这是一个竞争激烈的年份，利用期货工具进行套保或许是明智之举；而对于终端采购商，随着“供应大年”的到来，分批建仓、从容采购的窗口期正在打开。

全球糖市，正在从“卖方叫价”回归“买方市场”。

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本文数据来源：USDA FAS, 2025.免责声明：本文观点仅供参考，云糖网首发，不构成投资建议。