国际糖价再度大涨4%突破20美分，创19个月新高！还能走多远？

YNTW.COM 北京时间10月5日晚间，国际糖市延续强势上涨行情。

纽约ICE原糖期货主力3月合约收盘上涨0.80美分，涨幅4.01%，报收20.73美分/磅，盘中最高触及20.81美分/磅，创下近19个月以来的新高。

伦敦ICE白糖期货主力12月合约（SWZ26）上涨16.10美元，涨幅3.03%，报收547.60美元/吨，刷新约一个半月新高。

值得注意的是，这已经不是单日行情。

在本轮突破20美分之前，纽约原糖期货上周累计涨幅已经达到约7.7%。也就是说，糖市正在从此前18—19美分附近长时间反复震荡，快速转向资金主动进入的阶段。

从目前市场结构看，推动这一轮上涨的因素已经比较清晰：

巴西降雨、巴西雷亚尔升值、全球供应预期收紧以及资金买盘，共同把糖价推过了20美分这道重要关口。

一、技术面分析

均线系统呈多头排列。 当前5日均线（19.42）> 10日均线（19.03）> 20日均线（18.97）> 40日均线（18.71）> 60日均线（17.73），各周期均线自上而下依次排列并同步上扬，显示短中长期趋势全面转强，多头格局确立。价格此前在18.00—19.00区间经历了约两周的震荡整理，随后向上突破，重回强势。

量能配合放大。 从成交量（CJL）来看，近期放量明显，突破阶段性放量上行，表明资金入场积极，上攻有量能支撑。同时持仓量持续攀升并维持高位，说明新增资金正在推动行情，而非单纯的空头回补。

短线超买风险需警惕。 WR(14)威廉指标读数为-1.08，已极度接近0轴，处于严重超买区域，后续存在技术性回调或高位震荡的可能。投资者在追高时应注意节奏，防范短期回落风险。

关键价位： 上方20.81为近期高点及短期压力；下方可关注5日/10日均线。

二、基本面驱动因素

综合国外分析师观点，本轮上涨的核心逻辑在于供给端担忧与资金做多情绪的共振，主要体现在以下几个方面：

1. 巴西主产区降雨扰乱压榨

持续的降雨是推动糖价的最直接因素。

巴西中南部作为全球最主要的甘蔗产区，降雨拖慢了收割进度，并中断了部分糖厂的压榨作业，减少了可供加工的原料，短期内或将限制食糖供应。

最新生产数据已反映出不利天气的影响：9月上半月巴西主产区食糖产量同比下降41.6%，降至212万吨；甘蔗压榨量同比下降34.2%，至3016万吨；2026/27榨季累计（截至9月15日）食糖产量为2607万吨，同比减少14.4%。

2. 巴西雷亚尔走强抑制出口

本周一（10月5日）巴西雷亚尔兑美元升至约四个半月高点，本币走强降低了巴西食糖出口的吸引力，不利于生产商的出口销售。作为全球最大的食糖出口国，巴西外销积极性下降将进一步收紧国际市场供应，对纽约和伦敦糖价形成支撑。

3. 全球供需缺口预期

机构普遍预期未来几个榨季全球食糖将由过剩转向短缺：

国际糖业组织（ISO）预计2026/27年度出现20万吨缺口，此前2025/26年度为过剩约110万吨；并预计下榨季全球产量下降1%至1.801亿吨。Covrig Analytics预计2026/27年度缺口为30万吨；Czarnikow预计2027/28年度缺口高达290万吨，全球产量下降0.7%至1.77亿吨，主因印度、欧盟和泰国的天气问题，以及巴西更多甘蔗转向生产乙醇。

4. 厄尔尼诺加剧供应忧虑

市场同时关注厄尔尼诺对主产区的潜在影响。

强厄尔尼诺可能导致巴西、印度和泰国降雨减少，威胁未来几个榨季。美国气候预测中心评估认为，此次赤道太平洋生成的现象可能是75年来最强之一。泰国方面，泰国糖业公司预计2026/27年度食糖产量下降约17%。

三、简述

从目前情况看，这轮上涨已经不能简单理解为一次普通的技术性反弹。

巴西产糖下降是真实存在的，降雨影响也仍在持续，雷亚尔升值进一步减少出口端卖压，加上全球供需预期开始转紧，基本面正在给上涨行情提供越来越多的理由。

不过，从18美分附近上涨到20.7美分以上之后，短线涨幅已经相当可观。

因此，接下来判断行情的关键，已经不是“能不能突破20美分”——因为20美分已经突破，现在要关注的是：

突破之后，能不能站得住。